4月13日，中國人民銀行發布2026年一季度金融統計數據報告。數據顯示，3月末，社會融資規模存量為456.46萬億元，同比增長7.9%；人民幣貸款余額280.51萬億元，同比增長5.7%。

3月末，廣義貨幣（M2）余額353.86萬億元，同比增長8.5%；狹義貨幣（M1）余額119.32萬億元，同比增長5.1%。2025年下半年以來，M1增速中樞明顯回升，帶動M2-M1剪刀差連續10個月保持在5個百分點以內，反映出過去一段時間企業生產經營活躍度提升、個人投資消費需求回暖。

有業內專家在接受記者采訪時認為，從金融數據可以看出，目前社會融資條件比較寬松，金融總量增長合理。

融資渠道更加多元

今年一季度，社會融資規模增量累計為14.83萬億元，比上年同期少3545億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加8.9萬億元，企業債券凈融資1.05萬億元，政府債券凈融資3.54萬億元，非金融企業境內股票融資1173億元。

目前，債券市場成為企業重要的融資渠道。開年以來，在重大項目加快開工建設、科創債機制優化等因素的帶動下，產業債、科創債等債券品種發行需求持續釋放，加上債券融資成本比較低，五年期AAA級企業債收益率運行在1.9%左右，同比下降0.28個百分點，很多企業基于經營需要、資金成本等考慮，更傾向于通過債券市場融資。

“銀行向企業發放貸款和購買企業債券都是支持實體經濟，可以加總起來觀察。”業內專家表示，考慮到企業債券對貸款的替代作用，二者合計增量能夠更全面反映企業和個人等非政府部門獲得的金融支持。貸款和企業債券合并后的3月末增速約為5.9%，比貸款增速高0.2個百分點。

近年來，企業債券、股權融資等多元渠道不斷拓展、相互補充，對銀行貸款形成一定替代效應。從一季度來看，社會融資規模增量中人民幣貸款占比為60%，比去年同期低3.9個百分點，企業債券融資占比升至7.1%，比去年同期高3.6個百分點，股票融資占比也有所上升。

前述業內專家表示，“十五五”規劃綱要明確要求“提高直接融資比重”，未來多元化融資渠道對市場主體的支持作用還將進一步增強。這也意味著要淡化對貸款這個單一渠道的關注，更多關注社會融資規模、M2等更廣泛的金融總量指標。

信貸投放節奏更趨均衡

3月末，人民幣貸款同比增長5.7%。還原地方專項債置換影響后，貸款增速在6.2%左右，對實體經濟支持力度穩固。一季度人民幣貸款增加8.6萬億元。

從今年以來的金融數據看，信貸增長呈現出更加平穩均衡的特征。有市場人士表示，1月份、3月份作為傳統的“信貸大月”，今年貸款“沖量”現象有所緩解；2月份不僅是季中“小月”，還額外受到了春節效應等因素的影響，但信貸增長仍然比較平穩。

該市場人士分析，這一方面是由于近年來金融管理部門著力引導金融機構合理安排信貸投放，提高金融支持實體經濟的可持續性；另一方面也與金融機構轉變經營理念有關，越來越多的銀行在充分尊重客觀生產經營活動規律的基礎上，降低對“時點”數據的關注，更加注重信貸高質量投放。

從信貸結構看，金融支持重點領域力度加大。記者從中國人民銀行獲悉，3月末，普惠小微貸款余額為38.38萬億元，同比增長10.3%；不含房地產業的服務業中長期貸款余額為61.39萬億元，同比增長9.9%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。

業內專家表示，自年初中國人民銀行發布一系列結構性貨幣政策工具調整以來，政策效果逐漸顯現，金融機構積極優化金融產品和服務，持續加大對重點領域支持力度，經營主體的金融服務覆蓋面和可得性進一步提升，科技、綠色、普惠、養老、數字等領域貸款保持兩位數增長，信貸支持實體經濟的質效持續提升。

“除了金融數據外，今年開年以來的宏觀經濟數據也呈現出諸多亮點，適度寬松的貨幣政策效果正在逐步顯現。”市場人士表示，工業生產、居民消費、固定資產投資和外貿出口等宏觀經濟指標均有望延續較好勢頭，主要價格指標也在明顯回升。這既反映了我國經濟增長的動能和韌性依然較強，也體現出貨幣金融環境是合理適度的。（記者 劉琪）