AI摘要：4月23日晚西部證券和國金證券披露2026年第一季度報告。截至當晚21時，A股已有4家券商披露一季報，3家披露業績快報或預告。整體來看，這些券商業績出現分化，部分券商一季度歸母凈利潤下滑。

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4月23日晚，西部證券和國金證券披露2026年第一季度報告。據記者統計，截至4月23日21時，A股已有4家券商披露2026年第一季度報告，另有3家券商披露2026年第一季度業績快報或預告。整體上看，這些券商業績出現分化，部分券商一季度歸母凈利潤下滑。

在業內人士看來，盡管部分上市券商一季度業績出現分化，但當前券商板塊整體呈現“極低估值+業績爆發+并購催化”的多重共振態勢，市場表現出顯著的底部修復特征，2026年全年行業景氣度有望延續。就投資而言，當下資本實力雄厚且業務經營穩健的大型券商配置機遇更加值得關注。

一季度業績表現分化

4月23日，西部證券披露2026年一季報，報告期內公司實現營業收入14.24億元，同比增長17.11%；歸母凈利潤為2.84億元，同比下降2.25%。從收入構成看，得益于證券市場交投活躍度提升以及新增并表子公司國融證券等因素，西部證券一季度經紀業務手續費凈收入、資產管理業務手續費凈收入、利息凈收入等業務收入大幅增長，但與此同時，公司包括業務及管理費在內的營業支出也明顯增長，最終影響公司營業利潤。

同日，國金證券披露的一季報顯示，報告期內公司實現營業收入24.29億元，同比增長28.83%；實現歸母凈利潤6.92億元，同比增長18.83%，報告期公司手續費及傭金凈收入同比增加成為業績增長的主要原因。

包括西部證券和國金證券在內，截至4月23日21時，A股已有4家上市券商披露2026年第一季度報告，另有3家券商披露2026年第一季度業績快報或預告，整體呈現分化態勢。

中信證券在前述券商中繼續領跑，公司2026年第一季度業績快報顯示，其實現營業收入231.55億元，實現歸母凈利潤102.16億元，同比增幅分別達到40.91%和54.60%。中信證券表示，報告期內資本市場保持良好發展態勢，交易活躍度維持高位水平，公司積極把握市場機會，各項業務協同發力、穩步發展，推動經營業績實現較快增長。

受益于市場行情向好等因素，另一家頭部券商——中金公司2026年一季度業績同樣報喜：公司預計2026年第一季度實現歸母凈利潤33.69億元到38.80億元，同比增長65%到90%。中金公司表示，報告期內公司積極把握資本市場平穩向好、交易活躍度提升的有利時機，推動投資銀行、財富管理等各項主業協同發力、均衡增長，經營業績同比實現較大幅度提升。

國盛證券和國元證券2026年一季度歸母凈利潤均出現不同程度下滑，前者是由于子公司持有的HTT股票市值出現波動導致公司利潤總額及凈利潤大幅減少，后者是由于債券處置收益同比減少導致2026年一季度投資收益大幅減少，進而使公司凈利潤下滑。

從4月以來市場表現看，A股主要股指震蕩上行，上證指數日前一度收復4100點關口，創業板指更是創逾10年新高，市場日成交額也維持在相對高位水平。開源證券非銀金融行業首席分析師高超判斷，就證券行業而言，2026年全年行業景氣度有望延續，預計扣非歸母凈利潤有望同比增長16%，頭部券商ROE或超過2021年的高點。

聚焦頭部券商配置機遇

從此前披露的部分上市券商2025年年報情況看，2025年A股主要股指震蕩上行，市場成交額維持在相對活躍狀態，為券商自營業務業績增長提供積極助力，進而推動多數券商2025年整體業績繼續增長。不過從二級市場表現看，券商板塊自2025年8月下旬以來便持續震蕩下行，板塊估值不斷回落、與基本面背離的態勢進入2026年后仍在延續。

高超認為，當前券商板塊相對滬深300指數的超額收益已回落至2024年9月24日之前水平，部分頭部券商動態PE已處于10倍的歷史底部區間。就投資而言，頭部券商配置機遇值得關注，低估值、2026年一季報業績超預期以及成長性提升是看好的核心邏輯，海外投行業務、資產擴表和財富管理業務構成頭部券商盈利領跑的核心優勢，凈利潤增長持續性可期。具體看好三類頭部券商：一是低估值、H股融資落地、大財富管理業務利潤貢獻較高的券商；二是行業龍頭券商；三是零售業務優勢突出的券商。

華創證券金融業研究主管、首席分析師徐康總結認為，券商板塊整體呈現“極低估值+業績爆發+并購催化”的多重共振態勢，市場表現出顯著的底部修復特征，疊加籌碼格局動態出清，板塊向上彈性進一步打開。建議投資者在當前成交額高位運行的背景下，積極關注行業龍頭的估值修復機會。

東方證券擬收購上海證券100%股權，進一步引發市場對證券行業合并重組的關注。作為本輪行業并購潮的最新案例，東方證券此次收購交易完成后，其總資產有望躋身行業前十，部分業務也有望與上海證券實現高度互補，進一步增強自身綜合競爭力。

在東海證券非銀首席分析師陶圣禹看來，本次整合再次印證了證券行業“業務或區域互補、國資體系內股權整合”的并購主線，預計后續各省市國資系券商整合節奏將加快，行業“頭部集中、區域整合、特色分化”的格局將加速形成；就投資而言，建議關注資本實力雄厚且業務經營穩健的大型券商配置機遇。