AI摘要：4月20日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，4月20日，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限品種LPR均與上月持平。

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4月20日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，4月20日，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限品種LPR均與上月持平。

4月份LPR保持不變符合市場預期。當前，7天期逆回購利率作為主要的政策利率，成為LPR新的“定價錨”。7天期逆回購利率自2025年5月份下調后，至今穩定在1.4%，這意味著LPR報價的定價基礎未發生變化，很大程度上提前預示了本月LPR將維持不變。

招聯首席經濟學家董希淼在接受記者采訪時表示，從國內因素看，宏觀經濟基本面好于預期，在地緣政治因素擾動下仍展現出較強韌性。今年一季度GDP實際同比增長5.0%，較去年四季度加快0.5個百分點，規模以上工業增加值、進出口等表現良好，物價數據邊際改善，貨幣政策繼續寬松的緊迫性較低。從外部環境看，地緣政治因素致使國際油價大幅上漲可能帶來輸入性通脹壓力；同時，美聯儲連續按兵不動，降息進程放緩，外部利率環境對LPR下降形成制約。在內外部多重約束下，政策保持定力具有現實合理性。

“2025年四季度末，商業銀行凈息差處于1.42%的歷史低位，考慮到年初貸款重定價因素，銀行凈息差還將面臨收窄壓力。”董希淼談到，在此背景下，即使貨幣市場批發融資成本略有下行，報價行主動降低LPR報價加點的動力也不足。維持利率穩定有助于緩解銀行經營壓力，保障銀行穩健發展和服務實體經濟的能力。

截至目前，LPR已連續11個月保持不變。東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，當前貨幣政策處于觀察期，政策利率和LPR保持穩定。

近期，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2026年第一季度例會明確提出，“根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節奏和時機”，同時還提出“規范信貸市場經營行為，降低融資中間費用，促進社會綜合融資成本低位運行”。

董希淼認為，盡管本月LPR按兵不動，但年內降準降息可能性依然存在。當前政策利率和市場利率保持穩定，也為后續政策靈活調整預留了一定空間。展望未來，若經濟面臨新的下行壓力或外部環境發生較大變化，全面降準降息仍有可能實施，但LPR下降的幅度不大，且降準或先于降息。

王青表示，伴隨地緣政治因素對全球經濟的拖累，以及美國高關稅政策對全球貿易活動的負面影響逐步顯現，下半年我國出口將面臨下行壓力。屆時國內穩增長政策將相應加碼，實施政策性降息的可能性較大，預計降息幅度在10個基點到20個基點，并帶動LPR跟進下調。（記者 劉琪）