4月8日，央行公開市場到期11000億元買斷式逆回購，此前央行已公告續做8000億元；同日，央行開展5億元7天逆回購，保持地量操作。專家表示，資金面有望維持平穩，后續央行將綜合運用存款準備金率、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。

資金面保持寬松態勢

本周（4月7日至10日）公開市場將到期14040億元，其中包括3040億元7天期逆回購和11000億元3個月期買斷式逆回購。根據央行4月7日的操作情況，8日到期的3個月期買斷式逆回購已縮量續做，規模減少3000億元，這也是央行連續第二個月對該期限品種進行縮量續做。

與此同時，央行已連續多日地量投放7天期逆回購。在4月1日至8日的5個工作日，央行分別投放5億元、5億元、10億元、5億元、5億元。

近期資金面寬松，是央行流動性投放減少的重要原因之一。Wind數據顯示，截至4月8日收盤，銀行間市場1天期債券質押式回購利率（DR001）為1.2178%，5日均值為1.2282%，均在政策利率之下。

中信證券首席經濟學家明明分析，4月以來資金面呈現寬松態勢，主要有兩方面原因：一方面，隨著跨月和季末考核結束，銀行負債端相對充裕；另一方面，4月往往是信貸小月，央行進一步加碼流動性投放的必要性不大。

雖然央行減少了流動性投放規模，但公開市場業務交易公告強調操作已“全額滿足了一級交易商需求”。

“這意味著，雖然央行流動性投放呈地量操作，但并未收緊流動性，貨幣政策適度寬松的方向沒有改變。”廣發證券銀行業首席分析師倪軍認為，此舉也釋放出避免主要市場利率過度向下偏離政策利率的信號。

資金利率下行空間或有限

從過往的情況看，4月資金利率中樞通常處于年內偏低水平，月內波動主要出現在中下旬的稅期和月末，屆時資金利率通常會較月度中樞有所攀升。

當前，資金利率進一步向下的空間或有限。天風證券固收首席分析師譚逸鳴認為，臨近稅期，資金面通常會出現一定波動，可能帶動資金利率向上。自去年下半年以來，政策利率向下20個基點以內為DR001的主要運行區間，且1.2%也是臨時隔夜正回購的操作利率。若DR001突破1.2%，不排除央行會對過度偏離的情形進行干預。

“當前貨幣政策延續適度寬松基調，銀行負債端的充裕仍對資金面是利好，但央行持續回籠中長期流動性，以及‘地量’的逆回購投放，展現出央行靈活精準的操作原則，預計后續DR001或向上回歸至1.30%附近。”財通證券首席經濟學家孫彬彬說。

從銀行間市場7天期債券質押式回購利率（DR007）看，倪軍認為，鑒于目前DR007已突破1.40%點位，預計后續資金利率中樞或向政策利率靠攏。進入二季度，在季度繳稅和年度匯算清繳壓力下，流動性有望階段性收斂。特別是4月為繳稅大月，預計資金面將呈現先松后緊的態勢，中下旬和月末資金利率中樞或顯著抬升。

綜合運用多種工具

專家表示，央行將綜合運用存款準備金率、國債買賣、中期借貸便利（MLF）、逆回購等流動性管理工具，保持流動性充裕。

此前召開的央行貨幣政策委員會2026年第一季度例會提出，綜合運用多種工具，加強貨幣政策調控，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節奏和時機。保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

“從短期看，國內貨幣政策在保持市場流動性充裕的同時，或階段性地向促進物價合理回升傾斜。”東方金誠首席宏觀分析師王青說，后期若外部沖擊對國內經濟增長擾動加大，貨幣調控會相應加大適度寬松的力度。

央行行長潘功勝日前表示，將平衡好短期與長期、支持實體經濟增長與保持金融體系自身健康性、內部均衡與外部均衡之間的關系，綜合運用存款準備金率、政策利率、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。