“完善中央銀行制度”“構建科學穩健的貨幣政策體系”“建立覆蓋全面的宏觀審慎管理體系”……作為中國人民銀行實施宏觀管理的兩大支柱，貨幣政策與宏觀審慎管理相關內容在“十五五”規劃綱要草案中被多次提及。

當前，我國央行已初步構建具有中國特色的“雙支柱”體系，實現了幣值穩定和金融穩定的雙目標。全國兩會期間，多位受訪代表委員和專家學者認為，未來五年，支持性的貨幣政策立場將一以貫之，宏觀審慎管理有望進一步完善。

貨幣政策“組合拳”托舉實體經濟

春節前夕，訂單回暖、銅價上行，福建南安途錦衛浴有限公司急需資金備貨銅錠等原材料。

建設銀行一筆680萬元的貸款來得正及時。企業負責人黃進明說，貸款利率才2.55%，相比2025年，能省3萬元利息。

貸款成本下降，惠及萬千經營主體。中國人民銀行行長潘功勝3月6日在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上介紹，1月份新發放企業貸款和個人住房貸款加權平均利率分別約為3.2%和3.1%，處于歷史低位水平。

全國政協委員、中國人民銀行參事魏革軍說，最近兩年，我國貨幣政策在防風險、調結構、促發展之間把握平衡，系列舉措為經濟社會發展創造適宜的貨幣金融環境，有力促進了經濟社會主要發展目標的實現。

今年的政府工作報告提出，“繼續實施適度寬松的貨幣政策”“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”。

全國政協委員、中國宏觀經濟學會副會長劉尚希說，這表明未來對降準降息等貨幣政策工具的使用，將依據經濟運行態勢和國際環境變化，進行靈活適度調整。

從近期貨幣政策操作中，能夠鮮明感受到未來政策走向。

貨幣政策“該出手時就出手”。2026年開年，貨幣政策靠前發力。中國人民銀行1月15日宣布推出一批貨幣金融政策，包括下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點等八項措施，聚焦擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域，助力“十五五”開好局、起好步。

1月，中國人民銀行將科技創新和技術改造再貸款額度提升至1.2萬億元，以進一步激勵引導金融機構向科技創新、技術改造和設備更新領域提供信貸支持。

就在不久前，福建永盛鞋業的智造產業園內，成品鞋生產線擴建項目及配套建設進入關鍵階段。公司財務負責人陳海霞說，建設銀行為項目提供了5268萬元設備更新貸款，疊加貼息政策優惠，企業一年可節省融資成本近百萬元。

著眼于長遠改革“落子”，貨幣政策優化“蹄疾步穩”。3月6日，中國人民銀行開展8000億元買斷式逆回購操作。自2024年10月首次啟用，買斷式逆回購提升了流動性管理的精細化水平。我國貨幣政策工具箱持續豐富，短中長期搭配的基礎貨幣投放機制不斷完善。

守牢不發生系統性風險底線

2026年2月13日，中國人民銀行、金融監管總局披露2025年度我國系統重要性銀行名單。

21家入選銀行的資產合計約占銀行業總資產的七成。評估并更新系統重要性金融機構名單，是中國人民銀行履行宏觀審慎管理職能，維護金融穩定的重要一環。

“十五五”規劃綱要草案明確，完善系統重要性金融機構監管，加強金融市場、跨境資本流動等重點領域宏觀審慎管理。

“我國宏觀審慎管理體系不斷升級、覆蓋范圍持續拓展，已經在信貸市場、資本市場、外匯市場、房地產市場等領域探索建立了宏觀審慎管理框架。”清華大學五道口金融學院院長助理張偉說。

建立健全系統重要性金融機構監管總體框架。近年來，一系列制度文件相繼出臺，明確系統重要性銀行附加監管和恢復處置計劃等要求。張偉說，對重要機構實施更嚴格的約束，可以顯著提升金融系統的風險抵御能力。

設立跨境融資宏觀審慎調節參數等工具，對跨境資本流動實施逆周期調節。2023年，中國人民銀行、國家外匯局將企業和金融機構跨境融資宏觀審慎調節參數由1.25上調至1.5，2025年又進一步上調至1.75，以便利境外融資、平抑階段性外匯供求壓力，體現出宏觀審慎逆周期調節理念。

“在跨境資本流動和外匯市場方面，我國在市場化基礎上疊加逆周期宏觀審慎調節，重在穩預期、穩波動。”工銀國際首席經濟學家程實表示。

探索開展金融市場宏觀審慎管理，完善房地產金融宏觀審慎管理。近年來，一系列穩股市、穩樓市政策接續發力，有效提振信心、穩定預期。

“雙支柱”框架持續優化

金融強國要求具備強大的中央銀行。何為強大的中央銀行？要有能力做好貨幣政策調控和宏觀審慎管理、及時有效防范化解系統性風險。

“十五五”規劃綱要草案提出，“完善結構性貨幣政策工具體系”“建立覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，將更多金融活動、金融市場等納入宏觀審慎政策框架”。

潘功勝說，中國人民銀行將落實好“十五五”規劃綱要部署，構建科學穩健的貨幣政策體系，處理好短期與長期、穩增長與防風險、內部與外部的關系。

展望“十五五”，完善中央銀行制度、進一步推進“雙支柱”建設將如何展開？受訪的代表委員和專家學者認為：

——支持性的貨幣政策立場、“雙支柱”框架不會改變。“十五五”規劃綱要草案提出要“提升金融服務實體經濟質效”。程實認為，“十五五”時期的現代中央銀行建設將在基本方向上保持延續性，金融“五篇大文章”仍將是政策發力的重點領域。

——宏觀審慎管理將優化升級、提升效能。魏革軍委員說，今后幾年，中國人民銀行將在制度建設、系統性金融風險監測和評估、政策儲備工具拓展、金融穩定保障網絡建設等方面進一步優化升級，為我國經濟金融發展創造更好的環境。

——強化各項政策之間的協調配合。未來一段時間，全球經貿格局調整、主要經濟體政策分化以及資本流動波動，將使內外均衡管理更為復雜。程實認為，未來制度建設將更加突出匯率彈性、流動性管理和宏觀審慎工具之間的協調，提高應對外部沖擊能力。全國人大代表、北京大學博雅特聘教授田軒建議，進一步強化宏觀審慎政策與貨幣政策、監管政策的協調配合，形成政策合力。