2月12日，中國銀行保險資產管理業協會發布的2026年第一季度和2026年年度銀行保險資產管理行業投資信心指數顯示，銀行保險機構今年一季度和全年的固定收益投資信心指數較去年同期有所下降，權益投資信心指數則顯著上升。

業內人士認為，銀保機構投資信心增強源于對經濟、政策等多方面的樂觀預期，投資信心的增強也有望帶來更多長期資金入市，助力資本市場穩健發展。

A股具備三重支撐

在中國保險資產管理業協會更名為中國銀行保險資產管理業協會之后，今年的機構投資信心指數調研范圍進一步擴圍。

今年的調研對象包括160家保險機構和32家銀行理財公司，去年的調研對象為186家保險機構。具體來看，今年一季度銀行保險機構的宏觀經濟信心指數為58.08，固定收益投資信心指數為51.20，權益投資信心指數為67.55，2025年一季度前述三項指標分別為58.62、64.53、58.04。對比可見，銀行保險機構今年一季度對固定收益投資信心指數有所下降，對權益投資的信心指數則顯著上升。

從權益投資信心指數的分項指標來看，銀行保險機構對今年一季度企業盈利的信心指數為64.80，對A股整體走勢的信心指數為78.74，對倉位的信心指數為70.26。

對此，光大永明資產管理股份有限公司（以下簡稱“光大永明資產”）方面對記者表示，自2025年4月份開啟的A股上行行情，本質是我國經濟慢復蘇下政策驅動與流動性寬松的共振。今年一季度，A股具備“政策托底+資金增量+業績催化”三重支撐。從資金面看，當前流動性環境依然寬裕，2026年政策紅利的全面釋放將帶來更大規模的資金流入，其中險資、公募基金等機構資金是主力，這些資金將支撐一季度行情延續。同時，企業盈利的拐點正在臨近，這意味著市場驅動力正在換擋，從單純靠估值拉升，轉向有望獲得盈利增長的接力。因此，預計一季度A股市場仍會震蕩向上。

燕梳資管創始人魯曉岳對記者表示，市場普遍對今年一季度及全年A股持謹慎樂觀態度，認為支撐牛市的核心邏輯依然存在，例如產業升級、政策支持、資金流入等因素都會持續，市場將從估值驅動轉向盈利驅動，節奏上可能會經歷波動，但結構性機會依然較多。

結構性機會貫穿始終

從年度信心指數來看，銀行保險機構對今年全年的宏觀經濟信心指數為57.41，固定收益投資信心指數為55.63，權益投資信心指數為67.61，2025年前述三項指標分別為59.56、67.56、62.72。相較而言，銀行保險機構對今年全年的固定收益投資信心指數同比下降，對權益投資的信心指數則顯著上升。

從影響權益投資信心指數的分項指標來看，銀行保險機構對今年全年企業盈利的信心指數為71.12，對A股整體走勢的信心指數為79.02，對倉位的信心指數為70.26。

光大永明資產方面表示，展望全年，目前國內市場股債性價比仍偏向權益資產，A股優質資產在全球具備較高性價比。橫向比較，A股在全球主要股指中仍有明顯的估值優勢；縱向來看，在長期低利率環境下，權益資產的性價比依然突出。

光大永明資產方面稱，預計A股2026年估值抬升的空間仍然存在，上市公司業績也將貢獻指數的上行，A股將從2025年的“估值修復牛”轉向“盈利驅動慢牛”，結構性機會貫穿始終。一方面，企業盈利端改善信號明確，2026年隨著全球再工業化推進，先進制造、出口型企業盈利有望進一步釋放；另一方面，風險偏好仍有提升空間，美聯儲降息預期下美元走弱，人民幣具備升值潛力，將吸引外資持續增配中國資產。不過，該公司也認為，需警惕兩大風險：一是科技板塊若出現應用端落地不及預期，可能引發擁擠交易調整；二是大宗商品價格波動可能傳導至周期板塊。總體而言，全年行情有望呈現市場中樞穩步抬升、低點逐步上移的特征，為投資者提供長期配置價值。

權益投資信心指數的上升有望吸引更多資金入市。對于保險機構而言，其進行權益投資還需要考慮新會計準則下投資對利潤表的影響。對此，魯曉岳表示，“啞鈴型”配置成為保險資金戰略資產配置的主流模式：一頭是高股息、穩利潤上市公司股票作為配置“壓艙石”，另一頭是高成長資產作為配置的“進攻矛”，并嚴控倉位。同時，市場風險尤其是公允價值波動管理被提升至前所未有的核心地位，險資的風控模型將全面升級，保險行業對權益敞口、行業集中度、波動率將設置更嚴格的監控閾值。（記者 冷翠華）