“現在的市場已不適合‘懶人式’靜態配置”“2026年不缺機會，但更考驗方法”……多家外資機構近日表示。隨著海外市場波動加劇，越來越多的投資者探索更分散、可兌現的回報來源，中國資產被外資機構持續看好。

貝萊德中國、富達國際、宏利投資、聯博基金等多家外資機構近日表示，預計未來3到5年，全球資產配置會逐步弱化對美元資產的高度集中配置、轉向更多元化布局；中國市場正重新展現活力，中國資產的優勢在于產業鏈完整、創新能力強、估值相對更有吸引力。

強調分散配置 關注中國資產

貝萊德中國區負責人范華表示，近年來，人工智能、地緣局勢、能源轉型、人口老齡化與新金融五大趨勢交織，正在重塑全球資本市場，推高資產波動率，投資者需從區域配置、戰略配置、主題配置三大維度系統布局，構建更具韌性的投資組合。

“全球配置是應對高波動、低收益的有效路徑之一。”范華表示，近年來中國投資者進行全球配置的需求持續提升；外資投資中國市場的意愿也在持續提升。中國作為全球第二大經濟體，經濟有韌性，產業持續升級，具備獨特的市場特性和增長潛力。同時，外資配置中國資產還可以享受相對較低的估值，中國資產與發達市場相關性較低，可實現真正的投資分散化。

“戰略配置關注的是組合中股票、債券、商品等大類資產的比例。”范華表示，“AI引領的新一輪技術革命有望持續提升生產力和企業業績；其他相關行業，如有色、能源和生物醫藥也具有較大的潛力，可以從行業主題趨勢的角度考慮配置。”

“美聯儲已開啟較為明確的降息周期，降低了美元資產的吸引力，提升了市場風險偏好，資金隨之流向新興市場。同時，AI產業鏈在新興市場高度集聚，帶動相關行業表現。”聯博基金市場策略負責人李長風表示。

富達國際同樣認為，中國投資前景正在持續向好，并將在多變環境中發揮愈發重要的作用。富達國際亞洲經濟學家劉培乾表示，在政策穩定性與增長動能持續釋放的支撐下，中國宏觀經濟前景日趨平衡且更具韌性。

從估值擴張到盈利驅動

多家外資機構在談到中國權益資產時，普遍認為上漲邏輯將從估值擴張走向盈利驅動。在具體板塊上，主要看好科技、電力設備、醫療健康、低估值的傳統行業等資產。

貝萊德基金權益、量化及多資產首席投資官王曉京表示：“過去一年，A股上漲主要來自估值擴張，2026年中國股票市場或進入盈利兌現階段，即基本面、現金流和實際盈利出現實質性改善。”

貝萊德大中華區投資策略師陸文杰看好AI浪潮下的電力設備與醫療健康行業，以及一些傳統產業業績修正的投資機會。

陸文杰表示，在AI投資方面，確定性最高的是電力方向。據預測，從2025年到2030年，美國AI電力消耗或將翻倍。中國制造的電力設備具有顯著優勢。所以，電力設備和技術板塊是高確定性的投資方向。

“醫療健康是被忽略的創新力量。”陸文杰表示，“醫療健康板塊現在估值偏低，這兩年漲得并不多。AI技術發展對該板塊也有推動作用，無論是新藥開發還是醫療服務方面。當大家把投資集中在科技主題上時，像醫療健康這種能夠穩定發展，還有AI推動的板塊，是難得的投資方向。”

“此外，A股一些傳統行業，例如原材料、金融、工業等近年有明顯的業績修正，其估值上漲是基本面較為扎實的反彈，這里有很明顯的投資機會。”陸文杰說。

資產配置需更具主動性

“當前環境已不適合‘懶人式’靜態配置。”貝萊德建信理財副總經理、首席投資官劉睿說，“在高波動市場中，每季度或每半年進行一次主動再平衡，其長期效果優于長期持有不動的策略，資產配置需更具主動性。”

面對低利率環境，傳統債券投資的回報面臨挑戰。貝萊德基金首席固定收益投資官劉鑫表示：“固收投資者需開發新的回報來源或策略，包括短期交易、對沖套利策略以及通過信用挖掘來增厚回報。”

在此背景下，“固收+”策略成為平衡風險與收益的重要工具。貝萊德基金首席資金官王登峰闡述了構建思路：“組合仍需以固收類資產作為底倉，其安全性和收益穩定性可為組合提供基礎保障。在此基礎上，再適度增配波動資產，以提升整體收益潛力。”

貝萊德建信理財投資經理屠佳毅認為：“配置權益資產是必要的，但并非追求收益率最高的資產，而是選擇夏普比率較高的權益組合作為底倉。我們的核心邏輯是，在明確的風險約束下，通過優化夏普比率獲取更優的風險調整后收益。”