11月24日，據(jù)中國人民銀行消息，11月25日，中國人民銀行以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元MLF（中期借貸便利）操作，期限為1年期。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月將有9000億元MLF到期。這意味著11月MLF凈投放為1000億元，連續(xù)第九個月加量續(xù)做，符合市場預期。

凈投放處于較高水平

“考慮到11月央行還凈投放5000億元買斷式逆回購，這意味著11月中期流動性凈投放總額達6000億元，與上月相同，連續(xù)四個月處于年內(nèi)較高水平。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

王青分析，11月中期流動性凈投放仍處于較高水平的原因有三方面：一是10月安排5000億元地方政府債務結(jié)存限額，用于化解存量債務及擴大有效投資，意味著年底前會加發(fā)5000億元地方債，11月政府債券凈融資規(guī)模會有明顯上升；二是10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢，在帶動當月委托貸款走高后，后續(xù)還會帶動配套中長期貸款較快投放；三是11月銀行同業(yè)存單到期量明顯增加。“這些因素在一定程度上收緊了銀行體系流動性，需要央行給予流動性支持。”王青說。

“在歲末年初之際，央行通過多種貨幣政策工具維持市場流動性充裕，進而引導金融機構(gòu)加大信貸投放，及時又必要。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，目前，央行中短期流動性的投放方式已基本固定，即每月5日前后開展3個月期買斷式逆回購、15日前后開展6個月期買斷式逆回購、25日開展MLF操作，為保持市場流動性充裕提供有力支持。

貨幣政策延續(xù)支持性立場

專家表示，著眼于應對潛在的流動性收緊態(tài)勢，央行通過MLF和買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動性，有助于保持資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)，同時，釋放了數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的信號，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場，有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)預期。

“總體來看，接下來央行會綜合運用買斷式逆回購、MLF兩項政策工具，持續(xù)向市場注入中期流動性。”王青說。

2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告提出，根據(jù)經(jīng)濟金融形勢的變化，做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，持續(xù)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，這表達出央行進一步改善流動性環(huán)境，引導金融機構(gòu)服務實體經(jīng)濟的意愿。預計年末剩余時段央行大概率繼續(xù)維持寬松的數(shù)量操作模式，資金面或維持相對穩(wěn)健偏松態(tài)勢。