AI摘要：天眼查APP顯示，近日重慶國壽養老產業基金成立，由中國人壽和國壽啟遠共同出資85億元。專家稱，險資自去年起頻頻設立私募股權投資基金，是外部環境和內生動力共同作用下的選擇。

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天眼查APP顯示，近日，重慶國壽養老產業私募股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“重慶國壽養老產業基金”）成立，該基金由中國人壽、國壽啟遠（北京）養老產業投資管理有限公司（以下簡稱“國壽啟遠”）共同出資，出資額合計為85億元。

受訪專家表示，險資自去年起頻頻設立私募股權投資基金，是在利率中樞持續下行、監管政策積極引導等外部環境驅動，以及資產負債久期匹配壓力、利潤波動、管理需求等內生動力共同作用下的選擇。

參投多只股權投資基金

重慶國壽養老產業基金于4月21日成立，其中，中國人壽出資84.915億元，國壽啟遠出資850萬元。該基金的執行事務合伙人是國壽啟遠，經營范圍是以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動。

今年以來，險資股權投資基金步履不停。今年1月份，中國人壽接連發布兩則公告，宣布擬投資設立一只養老產業股權投資基金和一只長三角私募基金，直接認繳出資額合計近125億元。2月份，天津蘭沁股權投資合伙企業（有限合伙）成立，合伙人隊伍中共有7家險企。

廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳對記者表示，去年以來，險資加大私募股權基金投資力度，存在外部與內部的雙重驅動因素。從外部來看，利率中樞下行使得固收類資產收益率持續下行，難以覆蓋保險負債成本，推動了險資加大股權配置，獲取超額收益。同時，監管部門去年以來發布了一系列鼓勵險資加大股權配置的政策，例如提高險資投資單一創投基金的比例上限、推廣長周期考核機制等，拓寬了險資權益投資的配置空間。

從內部來看，壽險公司的負債端久期較長，同時私募股權基金投資周期通常為5年至10年，與險資長期負債的久期特征高度契合，有助于改善資產負債匹配狀況。此外，通過私募股權基金形式進行投資，相關資產可根據持有目的、權益特征和會計準則，分類為長期股權投資或FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）等類別，在一定程度上降低短期市場波動對當期損益的擾動，也提高了險資設立私募股權投資基金的積極性。

從市場角度看，險資設立養老產業股權基金，具備“資金+產業+投資管理”的多重優勢。

北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆告訴記者，在資金端，險資規模大、期限長、來源穩定，與養老產業重資產、長回報周期的特性高度契合。在產業協同端，險企擁有大量高凈值及潛在養老客戶儲備與精準的健康數據畫像，能為被投項目導流并實現保單與養老服務的無縫銜接。在投管能力端，保險機構長期積淀的風控體系與精算能力，能夠有效穿透養老項目復雜的運營風險，以“募投管退”全鏈條的專業化把控，真正實現長期資金的安全性與社會效益、經濟效益的統一。

投資力度顯著增強

近年來，險資的權益投資比例和規模不斷提升，對私募股權基金的投資力度也日益上升。

國家金融監督管理總局數據顯示，截至2025年末，保險公司資金運用余額為38.48萬億元，其中對股票、證券投資基金和長期股權投資的資金運用余額合計為8.54萬億元，占比為22.2%，在總量和占比上均有所提升。

同時，險資對私募股權基金的出資規模和出資頻次增幅顯著。執中數據科技（蘇州）有限責任公司發布的《中國機構投資者出資解讀報告2026》顯示，從2025年私募股權基金的機構LP（有限合伙人）出資結構來看，金融機構出資快速增長，銀行AIC（金融資產投資公司）與保險資金成為重要增量，重點投向半導體、高端裝備等領域，成為市場重要的長期資本來源。

其中，保險業機構作為機構LP向私募股權基金的出資筆數從2024年的55筆增長至2025年的114筆，同比增幅達107.27%；認繳出資金額從2024年的723億元大幅攀升至2025年的1145億元，同比增長58.41%，是市場核心長期資金供給方之一。

展望未來險資的權益配置策略，張令佳表示，預計險資的權益資產配置在規模和比例上將進一步提升，在投資行業、資產類別及投資形式上將進一步豐富和多元化。預計險資除二級市場股票外，在私募股權、基礎設施REITs（不動產投資信托基金）、另類投資等非標權益資產的配置比重將持續增加，形成“公開市場+私募市場”的雙輪驅動。（記者 楊笑寒）