4月10日，中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》（以下簡稱《創(chuàng)業(yè)板意見》）提出，突出板塊功能定位，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。進(jìn)一步發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的板塊特色和優(yōu)勢，加力支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。積極支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)和新型消費、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長、博雅特聘教授田軒表示，此次創(chuàng)業(yè)板改革舉措精準(zhǔn)錨定新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的核心訴求，以制度創(chuàng)新破除融資瓶頸，從發(fā)行上市、融資并購、監(jiān)管、投資端等全鏈條優(yōu)化制度供給，切實提升了資本市場對未盈利硬科技企業(yè)、前沿技術(shù)企業(yè)的適配性與包容度。一方面，通過增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)、放寬再融資與并購規(guī)則、引入做市商等舉措，提升了創(chuàng)業(yè)板對前沿創(chuàng)新企業(yè)的承載力與服務(wù)效能，拓寬了新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)的直接融資渠道；另一方面，通過壓實全鏈條責(zé)任、加強(qiáng)新股發(fā)行定價監(jiān)管、強(qiáng)化退市監(jiān)管等，守住市場底線，同時深化投資端改革，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)投融資動態(tài)平衡，提升市場韌性與活力。

增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)

強(qiáng)化包容性與適配性

創(chuàng)業(yè)板是資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要板塊，此次改革在包容性上再邁一步，通過增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，為新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更好金融服務(wù)。

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對記者表示，《創(chuàng)業(yè)板意見》的出臺精準(zhǔn)契合國家發(fā)展戰(zhàn)略，其核心價值在于通過制度創(chuàng)新優(yōu)化資源配置，讓資本市場更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。這一調(diào)整將從創(chuàng)新企業(yè)生態(tài)、板塊差異化競爭力、產(chǎn)業(yè)升級等多個維度產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，推動形成“科技—產(chǎn)業(yè)—資本”的良性循環(huán)。

據(jù)了解，第四套上市標(biāo)準(zhǔn)做了針對性設(shè)計和安排，形成了兩項細(xì)化指標(biāo)。具體來看，未來產(chǎn)業(yè)由前沿技術(shù)驅(qū)動，具有顯著的戰(zhàn)略性、引領(lǐng)性和不確定性。這些領(lǐng)域的企業(yè)當(dāng)前基本處于孕育萌發(fā)階段或產(chǎn)業(yè)化初期，普遍具有收入規(guī)模不大、研發(fā)投入較高、創(chuàng)新能力突出等特點。為此，創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)引入“預(yù)計市值+營業(yè)收入+研發(fā)投入”組合指標(biāo)，要求企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式已得到市場認(rèn)可，實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用并形成一定收入規(guī)模，創(chuàng)新能力突出，市值不低于40億元，最近三年累計研發(fā)投入不低于1億元且占累計營業(yè)收入的比例不低于15%，最近一年營業(yè)收入不低于2億元。

此外，新興領(lǐng)域覆蓋面更廣、業(yè)態(tài)更豐富，這些領(lǐng)域的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往具有市場前景廣闊、發(fā)展?jié)摿薮蟮奶攸c。為此，創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)引入“預(yù)計市值+營業(yè)收入+營業(yè)收入復(fù)合增長率”組合指標(biāo)，在市值30億元、營業(yè)收入2億元的門檻基礎(chǔ)上，要求企業(yè)具有較強(qiáng)的成長能力，最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)到30%。

國泰海通新股研究首席分析師王政之稱，增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，建立首次公開發(fā)行預(yù)先審閱機(jī)制，有利于為新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更好金融服務(wù)。增設(shè)第四套標(biāo)準(zhǔn)后，創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)體系覆蓋面更廣，包容性更強(qiáng)，市場吸引力將進(jìn)一步提升。

“相較于創(chuàng)業(yè)板第三套標(biāo)準(zhǔn)，第四套更為寬松，但對企業(yè)成長性、研發(fā)投入等指標(biāo)提出增量要求。”華泰證券研報顯示。

激活新型消費和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)

發(fā)展?jié)摿?/strong>