4月9日，中證高等級(jí)綜合債指數(shù)系列正式發(fā)布。該指數(shù)系列從交易所及銀行間市場(chǎng)上市的債券中，選取對(duì)應(yīng)細(xì)分剩余期限的國(guó)債、地方政府債、政策性銀行債及高等級(jí)信用債作為指數(shù)樣本，以反映相應(yīng)綜合債的整體表現(xiàn)。這也是年內(nèi)指數(shù)供給持續(xù)精細(xì)化的又一重要實(shí)踐。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，年內(nèi)A股市場(chǎng)已“上新”221條指數(shù)（中證指數(shù)、國(guó)證指數(shù)和滬深北證券交易所作為發(fā)布機(jī)構(gòu)），相關(guān)指數(shù)覆蓋多類型資產(chǎn)、多核心領(lǐng)域與多熱門(mén)主題，指數(shù)體系的廣度與深度持續(xù)拓展。

接受記者采訪的專家表示，今年以來(lái)A股市場(chǎng)指數(shù)“上新”數(shù)量與覆蓋面雙擴(kuò)容，是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)深化的重要體現(xiàn)，標(biāo)志著我國(guó)指數(shù)體系從傳統(tǒng)寬基主導(dǎo)，向主題細(xì)分、策略分層、資產(chǎn)多元的成熟方向發(fā)展。

指數(shù)體系愈發(fā)完善

今年以來(lái)，A股指數(shù)化投資生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)指數(shù)供給能力顯著提升，不僅精準(zhǔn)匹配市場(chǎng)投資需求，更為A股指數(shù)體系的持續(xù)完善注入強(qiáng)勁動(dòng)力，呈現(xiàn)出四大鮮明趨勢(shì)。

第一，專業(yè)化細(xì)分趨勢(shì)愈發(fā)凸顯。從年內(nèi)發(fā)布指數(shù)的名稱來(lái)看，細(xì)分行業(yè)與主題投資已成為指數(shù)編制的主要發(fā)力點(diǎn)，其中細(xì)分行業(yè)覆蓋汽車(chē)、水務(wù)、有色金屬等多個(gè)領(lǐng)域；主題投資則聚焦ESG、科技精選等熱門(mén)方向，形成了全方位、精細(xì)化的細(xì)分指數(shù)矩陣。

“這體現(xiàn)了指數(shù)編制機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的快速響應(yīng)能力，能夠及時(shí)跟進(jìn)行業(yè)發(fā)展與投資需求變化，推出貼合市場(chǎng)的指數(shù)產(chǎn)品。”中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員余豐慧對(duì)記者表示，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)不斷成熟，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是普通投資者，都希望通過(guò)細(xì)分指數(shù)精準(zhǔn)捕捉特定行業(yè)、特定主題的投資機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的精細(xì)化管理。

第二，債券指數(shù)化進(jìn)程持續(xù)加快。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)“上新”的221條指數(shù)中，有132條為債券指數(shù)，占比達(dá)59.73%。特別是，4月1日發(fā)布的中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)和上證科創(chuàng)板公司可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)，填補(bǔ)了科創(chuàng)類可轉(zhuǎn)債細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的空白。

第三，指數(shù)編制機(jī)構(gòu)頻頻推出全球系列指數(shù)。例如，2月27日，中證指數(shù)正式發(fā)布中證美股30指數(shù)，該指數(shù)由在紐約證券交易所和納斯達(dá)克交易所上市的市值規(guī)模較大、流動(dòng)性較好的30只證券組成，以反映美股大市值證券的整體表現(xiàn)。

第四，科技主題指數(shù)成為熱點(diǎn)。人工智能、大數(shù)據(jù)、深海技術(shù)等前沿科技領(lǐng)域迅猛發(fā)展，拉動(dòng)市場(chǎng)對(duì)科技主題投資的旺盛需求。在此背景下，指數(shù)編制機(jī)構(gòu)緊跟科技發(fā)展趨勢(shì)，加快推出相關(guān)主題指數(shù)，如中證港股通機(jī)器人主題指數(shù)、中證新興產(chǎn)業(yè)60指數(shù)等。

指數(shù)價(jià)值持續(xù)凸顯

年內(nèi)A股指數(shù)化投資生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，是供給端創(chuàng)新與需求端升級(jí)雙向共振的必然結(jié)果。這既折射出我國(guó)資本市場(chǎng)日趨成熟，也對(duì)優(yōu)化資金配置、提升市場(chǎng)效率、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

蘇商銀行特約研究員付一夫在接受記者采訪時(shí)表示，從需求端來(lái)看，各類資金對(duì)精細(xì)化、差異化、工具化的配置需求持續(xù)爆發(fā)，投資者結(jié)構(gòu)的深刻變化，為指數(shù)體系擴(kuò)容提供了堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。從供給端來(lái)看，近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度持續(xù)優(yōu)化，股票、債券、基金、衍生品等底層資產(chǎn)不斷豐富，行業(yè)分類與主題劃分日趨精細(xì)，為指數(shù)創(chuàng)新提供了豐富的樣本池；同時(shí)，指數(shù)編制機(jī)構(gòu)緊跟國(guó)家戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與市場(chǎng)熱點(diǎn)，將新質(zhì)生產(chǎn)力、科技創(chuàng)新等政策導(dǎo)向融入指數(shù)設(shè)計(jì)，使指數(shù)不僅具備市場(chǎng)表征功能，更成為引導(dǎo)資源流向、映射產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要載體。

供需共振之下，指數(shù)持續(xù)擴(kuò)容的意義正不斷凸顯。在中國(guó)科技新聞學(xué)會(huì)科幻傳播與未來(lái)產(chǎn)業(yè)專業(yè)委員會(huì)專家高恒看來(lái)，優(yōu)質(zhì)指數(shù)供給能力的提升，本質(zhì)上是補(bǔ)齊A股傳統(tǒng)指數(shù)體系的短板，解決以往指數(shù)對(duì)新經(jīng)濟(jì)、新制造、新科技代表性不足，增量企業(yè)權(quán)重偏低甚至被低估的問(wèn)題。

余豐慧補(bǔ)充說(shuō)，指數(shù)持續(xù)擴(kuò)容還有利于提升市場(chǎng)定價(jià)效率，降低信息不對(duì)稱。海量細(xì)分指數(shù)對(duì)不同行業(yè)、主題、資產(chǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)刻畫(huà)與動(dòng)態(tài)跟蹤，相當(dāng)于為市場(chǎng)搭建起更加細(xì)致的“價(jià)值坐標(biāo)系”，幫助投資者更清晰地識(shí)別優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，有效減少非理性炒作，推動(dòng)估值回歸合理區(qū)間。

要讓指數(shù)體系擴(kuò)容的價(jià)值充分釋放，關(guān)鍵在于推動(dòng)供給向更加專業(yè)化、細(xì)分化方向發(fā)展。高恒認(rèn)為，未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步提升編制質(zhì)量，重點(diǎn)增強(qiáng)指數(shù)的區(qū)分度與投資功能清晰度。一是跨市場(chǎng)整合，將A股、港股產(chǎn)業(yè)龍頭納入統(tǒng)一框架；二是深耕產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域，細(xì)化設(shè)備、材料、軟件、平臺(tái)、終端等環(huán)節(jié)；三是將財(cái)務(wù)質(zhì)量、研發(fā)強(qiáng)度、自由現(xiàn)金流、專利壁壘等因子納入編制規(guī)則，讓指數(shù)成為有嚴(yán)謹(jǐn)方法論支撐的資產(chǎn)篩選工具。（記者 田鵬）