2月27日，A股2月行情收官。截至收盤，上證指數報4162.88點，漲0.39%；深證成指報14495.09點，跌0.06%；創業板指報3310.30點，跌1.04%；科創綜指報1849.77點，漲0.36%。全月來看，滬指累計上漲1.09%，月線斬獲三連陽；深成指累計上漲2.04%，創業板指小幅回調1.08%，科創綜指累計上漲0.94%。

交易層面，春節假期后A股交投持續活躍，滬深北三市成交額連續4個交易日突破2.2萬億元，2月27日當日成交額約2.51萬億元，雖較前一交易日略有縮量，但仍處于近期高位水平。全市場個股漲多跌少，昨日3271只個股上漲，91只個股漲停。增量資金入場趨勢明確，兩融余額節后連續3個交易日單日增長超200億元。

漲價題材全線爆發

2月市場熱點聚焦度顯著提升，漲價題材成為貫穿全月的核心投資邏輯，化工、有色金屬兩大板塊輪番走強，成為資金抱團的核心方向。

化工板塊內部輪動快速，細分領域多點開花。染料賽道受益于行業供需格局改善，醋化股份月度漲幅超32%；磷化工板塊在春耕備肥啟動、化工行業反內卷等因素帶動下走強，金正大2月大漲超58%，百川股份漲近50%；玻纖概念受益于電子布價格持續上漲，成為化工板塊的強勢分支，國際復材全月累計漲超60%。

有色金屬板塊堪稱2月大贏家，鎢概念表現尤為突出，章源鎢業月度大漲78%。消息面上，鎢產業鏈因供給端管控嚴格、需求端持續回暖，價格持續攀升。據中鎢在線數據統計，截至2月26日，鎢粉價格報1850元/公斤，較年初漲71.3%。65%黑鎢精礦價格報76萬元/標噸，較年初漲65.2%。仲鎢酸銨（APT）價格報113萬元/噸，較年初漲68.7%。

豫能控股月漲115%

除周期漲價主線外，算力與電力融合賽道成為2月市場上另一大風口，兼具雙重概念的豫能控股月度漲幅高達115%，位列全市場漲幅榜首（不包括新股）。

2月27日，豫能控股開盤后直線漲停，盤中短暫開板后迅速回封，截至收盤，換手率8.39%，成交金額為16.84億元。自2月11日公告布局算力業務以來，公司股價一路高歌猛進，連續7個交易日漲停，從6.85元一路飆升至13.34元，實現股價近乎翻倍。

豫能控股2月11日發布公告，公司控股股東河南投資集團擬通過其下屬企業先天算力，收購鄭州合盈數據有限責任公司（以下簡稱“鄭州合盈”）控股權，并就該交易的參股投資機會征求公司意見。鄭州合盈主要從事第三方超大規模數據中心業務。目前，鄭州合盈持有及規劃的數據中心IT容量超過1GW，整體規模居全國前列。為便于交易，相關交易對方擬將下屬IDC資產，注入新設立的鄭州合盈，并以此作為本次交易的擬收購公司。

股價飆漲期間，豫能控股頻繁發布風險提示公告。2月25日，豫能控股在其股票交易異常波動公告中提示：本次參股所涉及資產的審計、評估工作尚未完成，公司增資金額、增資比例等尚未確定；本次增資構成關聯交易，尚需履行公司董事會、股東會等程序；本次參股的相關協議尚未簽署，公司最終能否參與本次交易存在較大不確定性。

業績方面，公司此前預計2025年實現歸母凈利潤3.05億元至3.91億元，同比扭虧為盈。對于業績預盈的原因，豫能控股解釋稱，主要系發電成本下降，火電經營業績好轉。

機構：漲價邏輯仍需重視

隨著2月行情收官，機構普遍認為，A股春季行情有望在3月延續，漲價主線仍需充分重視。

興業證券研報表示，漲價作為反映業績改善和景氣上行的最直接、最顯性的信號，交易漲價本質上就是在交易景氣。隨著今年盈利上升為決定大勢和結構的主要矛盾，一旦漲價線索擴散成為各個行業的共性、成為“景氣”的代名詞，將會被市場當作全年的一個核心線索去交易。此外，PPI上行對于市場風格的影響不容忽視。漲價作為順周期景氣回升的重要信號，如果今年價格回升能夠順利驗證，市場風格擴散至順周期也將更加順暢。

節奏上，興業證券認為，3月至4月作為全年驗證漲價、交易漲價的第一個重要窗口，隨著國內漲價線索進一步豐富、更多領域漲價有望迎來驗證，漲價作為當前企業盈利回升和市場風格擴散的重要邏輯，可能會被當成一個核心線索去輪動、交易。

東吳證券研報認為，海外交易與國內日歷效應可能同步呼應，漲價品相對應的油氣、有色、化工、公用等中上游方向有望成為近期的主線。同時，AI敘事中較為明晰的科技類別硬件漲價品也有望進一步保持交易熱度，如存儲等。在流動性寬松進一步明確后，市場可能再度重回AI敘事和新興產業的方向，等待后續AI應用、機器人、商業航天等下一階段的機會。（記者 徐蔚）