1月15日，中國證監會2026年系統工作會議明確提出“堅持穩字當頭，鞏固市場穩中向好勢頭”。

資本市場作為國民經濟的“晴雨表”，其穩定健康發展備受關注。從去年“穩股市”多次被重要會議提及，到今年中國證監會將“堅持穩字當頭”作為年度五大重點任務之首，凸顯出監管層錨定市場穩定、護航高質量發展的堅定決心。

當前資本市場正處于提質增效的關鍵階段，穩中向好態勢的鞏固既需守住不發生系統性風險的底線，也需激活市場內生增長動能，更要凝聚各方理性共識。接受記者采訪的專家普遍認為，鞏固市場穩中向好勢頭，需要通過嚴守風險底線筑牢“防火墻”，依靠激活市場主體內生動力培育高質量發展引擎，借助引導長期資金入市、涵養理性投資文化凝聚市場信心，多方協同發力，推動資本市場實現更高水平的穩中有進。

嚴守底線 筑牢“防火墻”

當前資本市場仍然面臨內外風險交織、新舊矛盾疊加的復雜嚴峻挑戰。在此背景下，鞏固市場穩中向好勢頭，首要前提是守住風險底線。

資本市場風險具有傳導性、突發性特征，因此需要提前預警、精準處置，才能為市場良性運行掃清障礙，這也是證監會工作會議強調“全方位加強市場監測預警”的題中應有之義。例如，近期上調融資保證金比例、對異常交易個股從嚴核查，正是從交易端提前防范過度投機風險的具體舉措。

中國首席經濟學家論壇理事陳靂對記者表示，上調融資保證金比例是對杠桿水平的適度優化，不會改變市場核心資金供需結構。短期來看，部分高杠桿資金或面臨規范，市場可能出現階段性小幅波動；中長期來看，則能抑制過度投機，引導資金回歸價值投資，降低順周期波動風險，筑牢市場穩定運行的基礎。

與此同時，“相較于前端的‘準入管制’，證券市場的事中監管（過程監管）和事后監管（違法懲戒）是證券監管的重心所在，因為這是確保證券市場各參與主體公平博弈、維護市場公平交易秩序的必然要求。”華東政法大學國際金融法律學院教授鄭彧表示。

談及具體做法時，中國上市公司學術顧問委員會委員、中關村國睿金融與產業發展研究會會長程鳳朝在接受記者采訪時表示，一是堅持問題導向、精準施策，聚焦財務造假、操縱市場、內幕交易等嚴重擾亂市場秩序與損害中小投資者利益的行為，對“惡意違法”“屢犯不改”等行為形成高壓震懾；二是強調規則清晰與執行一致，明確規則邊界、穩定執法標準，讓市場主體清晰知曉行為紅線；三是把握節奏、注重預期管理，通過事前溝通、事中提示、事后糾偏的方式逐步釋放監管信號，避免政策集中疊加沖擊市場情緒，最終實現降低無序波動、提高定價效率的監管目標。

此外，南開大學金融學教授田利輝對記者表示，監管效能的提升更需借力金融科技，推動監管模式從傳統的“人工盯盤”向智能化的“智慧風控”轉型升級。通過對海量交易數據的實時監測與深度分析，監管部門能夠更精準地鎖定異常交易行為，實現“精準打擊”。

激發活力 合力提升質量

如果說防風險是“穩”的基礎，那么促活力就是“好”的動能。鞏固市場穩中向好態勢，不能僅靠“防守”，更需要激活市場內生動力。

上市公司作為資本市場的“基本盤”，是釋放市場活力的核心載體。這就要求，一方面中介機構需切實履行“看門人”職責，嚴把企業上市入口關，從源頭保障擬上市企業質量，筑牢市場活力的根基。

蘇商銀行特約研究員付一夫在接受記者采訪時表示，券商要健全投行內控體系，強化項目甄別、估值定價與保薦承銷能力，推行內核問核全流程管控，杜絕企業“帶病申報”。會計師事務所須堅守審計獨立性，完善質控與底稿管理，對異常交易、關聯方資金占用等風險主動深挖并報告。律師事務所應細化合規核查，明確權責邊界，對股權瑕疵、合規風險等出具精準法律意見。

同時，中航證券首席經濟學家董忠云對記者表示，中介機構應完善內部合規風控體系，建立“機構主責、項目負責人首責、從業人員終身追責”的責任體系，一旦發現在IPO、持續督導或年報審計中存在協助造假以及重大疏漏或走過場的行為，不僅要罰機構，簽字的保薦人、會計師、律師個人也應承擔法律責任和經濟賠償。通過提高違規成本，倒逼中介機構在每一個環節都保持職業精神，切實履行“看門人”職責，為市場穩定筑牢質量基石。

另一方面，上市公司需以自身高質量發展激活內生動力，有效構筑市場活力的核心支撐。在程鳳朝看來，在“穩字當頭”的背景下，上市公司要從“被動合規”轉向“主動治理、主動回報、主動溝通”。具體來看，首先，以治理穩預期，持續完善董事會建設與內控機制，提升戰略決策前瞻性和執行力，規避短期行為與治理風險，降低市場對公司的風險溢價；其次，以分紅回購強信心，在條件允許時保持穩定可預期的分紅政策，合理運用回購工具，向市場傳遞長期價值信號，踐行對投資者的制度性承諾；最后，以高質量投資者關系引導預期，健全信息披露機制、做到全面客觀，通過業績說明會、互動問答等方式引導投資者形成理性判斷。

鄭彧表示，發行人的內在價值是連接發行端與交易端、筑牢投資者信心的核心基礎。由此而言，資本市場治理的根本在于以企業投資價值為錨點，實現企業與投資者的共贏，這是未來我國資本市場建設與發展過程中，必須反復強調并堅守的根本原則。

凝聚信心 構建長效格局

信心是資本市場的“生命線”，而“長錢長投”的市場生態正是穩固信心、引導理性投資的核心抓手。中長期資金具有逆周期布局、抗波動能力強的特質，有助于熨平市場短期波動、引導資金流向優質資產。

當前，我國正通過優化制度設計為中長期資金入市鋪路搭橋：一方面，深化公募基金改革，推動基金管理人強化長期業績導向，減少對短期排名的過度關注，引導基金產品聚焦價值投資、長期持有；另一方面，拓寬資金來源渠道，鼓勵養老金、保險資金、企業年金等加大權益資產配置比例，同時推出年金型基金、FOF（基金中基金）等適配長期投資的產品，滿足不同類型長期資金的配置需求。

“培育‘長錢長投’生態，核心是讓長期資金‘愿意來、留得住’。”田利輝表示，這需要從供需兩端同時發力。在供給端，要持續提升上市公司質量，讓長期資金能夠分享企業成長紅利；在需求端，要完善配套制度，比如優化分紅稅收政策、完善減持規則，降低長期投資的制度性交易成本，增強長期資金的獲得感。

此外，理性投資文化的養成，離不開投資者教育的深化和風險管理工具的完善。董忠云認為，個人投資者是A股市場流動性的組成部分，其投資行為的理性程度直接影響市場穩定性。在市場穩預期、防波動的過程中，個人投資者需提升投資認知，設定合理收益目標；提升專業能力，建立價值投資框架；借力專業機構，通過基金入市實現“長錢長投”等。

多位專家在采訪中強調，構建理性投資的長效格局，需要監管層、市場主體、投資者各方形成合力。唯有以長期資金“活水”滋養資本市場，以優質上市公司“沃土”培育投資價值，才能引導市場形成“價值投資、長期投資”的共識，為資本市場穩中向好發展注入持久動力。（記者 田鵬）