自2019年6月上旬5G商用牌照發(fā)放之后，市場一度擔心5G的主題投資將告一段落，通信板塊也出現(xiàn)了一定震蕩調整。然而有跡象顯示，在5G商用不斷提速的背景下，通信行業(yè)實際開支將大幅高于計劃開支，下半年相關企業(yè)業(yè)績可能出現(xiàn)大幅增長。與此同時，科創(chuàng)板的推出有望給一些細分領域帶來估值溢價，提升通信板塊的估值。

通信（申萬）指數(shù)今年1月底啟動，在上漲逾50%后呈現(xiàn)調整態(tài)勢，調整從4月下旬開始已持續(xù)三個月。7月23日，該指數(shù)上漲1.55，名列28家一級行業(yè)指數(shù)漲幅第5位。個股方面，邦訊技術、奧維通信、鼎訊通訊、移為通信漲幅居前。

靜待產業(yè)鏈成熟

國新辦7月23日就2019年上半年工業(yè)通信業(yè)發(fā)展情況舉行發(fā)布會，工業(yè)和信息化部信息通信發(fā)展司司長、新聞發(fā)言人聞庫在發(fā)布會上表示，5G商用就像預產期一樣，可能早，也可能晚，最重要的是網(wǎng)絡、終端等產業(yè)鏈的成熟，現(xiàn)在大概有一二十款手機基本上可以使用，發(fā)放5G牌照正當其時。聞庫介紹，當前幾大運營商都已開始部署5G網(wǎng)絡，征集一些試驗用戶，這個試驗過程和當年的4G是一樣的，是逐步進行的，網(wǎng)絡建設需要一個過程，網(wǎng)絡和終端的磨合也需要一個過程。在安全方面，他指出，5G除了速度更快以外，在低時延、高可靠以及物聯(lián)網(wǎng)上有一些新的功能，中國高度關乎通信安全問題。

上周“2019年IMT-2020年（5G）峰會”召開。該峰會主題“5G商用，共贏未來”，顯示我國5G正式商用開始進入到一個新的沖刺階段。據(jù)高通報告預測，2020年-2035年間，5G對全球GDP增長的貢獻將相當于與印度同等規(guī)模的經(jīng)濟體，2035年，5G將在全球創(chuàng)造12.3萬億美元經(jīng)濟產出，對于中國來說將帶來950萬個工作崗位。與會專家呼吁，目前世界上的韓國、美國、英國等18個國家已經(jīng)推出了基于NSA的5G商用服務，中國立足于國家制定的5G領先戰(zhàn)略，需要加快SA網(wǎng)絡覆蓋。

另外，機構普遍認為，科創(chuàng)板本周鳴鑼開市，成為中國資本市場又一里程碑時刻。科創(chuàng)板將帶動一些重點細分行業(yè)如物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計算、通信上游器件等，反過來看，這些被帶動的細分行業(yè)也將極大拉動5G物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。

關注細分領域

財通證券認為，今年上半年雖受外部因素影響，但通信行業(yè)仍有兩大積極變化，一是運營商資本性支出拐點出現(xiàn)，2019年總投資將增長約5.3%，其中5G投資占比約為11%-12%，并且無線側投資將達到1360億元，同比增長16.4%，占比上升至45%；二是5G正式商用牌照提前落地。SA/NSA混合組網(wǎng)方案將大幅度加速5G部署速度，外部因素加速和促進了國產替代和自主可控。從下半年展望來看，運營商的建設將會落地，組網(wǎng)方案將向SA轉移。隨著5G終端陸續(xù)上市，運營商將會推出5G套餐，北京和上海等重點城市實現(xiàn)全覆蓋。5G建設加速，將帶動自主引領型技術快速發(fā)展，如主設備、天線、射頻等板塊具備業(yè)績高彈性。運營商為流量的增長未雨綢繆，將加大對光模塊（承載）和物聯(lián)網(wǎng)（應用）的投入，流量儲備細分板塊高成長可期。

西南證券表示，從情緒、投資、政策、產業(yè)等多個角度來看，通信板塊有望重復2018年走勢，繼續(xù)看好通信板塊機會，板塊反復震蕩后有望向上。中報將近，綜合考慮行業(yè)景氣度以及行業(yè)格局，預計基站無線側、云計算、物聯(lián)網(wǎng)三大細分領域業(yè)績較好，同時部分公司第二季度業(yè)績出現(xiàn)了環(huán)比提升，也值得關注。基站無線側的主要標的有中興通訊、深南電路、滬電股份、世嘉科技等；互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）及云計算領域的主要標的有中際旭創(chuàng)。物聯(lián)網(wǎng)領域的主要標的有和而泰、廣和通、移為通信和日海智能。