近日，招商銀行發(fā)布公告，該行擬于2026年4月15日全額贖回非公開發(fā)行的2.75億股境內(nèi)優(yōu)先股。該行將按照此次優(yōu)先股募集說明書約定的贖回價格，全部贖回此次優(yōu)先股并派發(fā)相應股息。該行已收到國家金融監(jiān)督管理總局對贖回本次優(yōu)先股無異議的答復。

據(jù)梳理，這是繼光大銀行、平安銀行之后，年內(nèi)第三家宣布贖回優(yōu)先股的上市銀行。受訪專家表示，上市銀行相繼贖回優(yōu)先股，為利率下行環(huán)境下銀行主動優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財務成本的理性選擇。

2家銀行已贖回優(yōu)先股

此次招商銀行全額贖回的優(yōu)先股“招銀優(yōu)1”于2017年12月份非公開發(fā)行，募集資金總額為人民幣275億元。按照招商銀行此前發(fā)布的非公開發(fā)行優(yōu)先股募集說明書，此次優(yōu)先股自發(fā)行結(jié)束之日起滿5年或以后，經(jīng)監(jiān)管部門批準并符合相關要求，該行有權(quán)贖回全部或部分本次優(yōu)先股。贖回價格為此次優(yōu)先股的票面金額加當期已宣告且尚未支付的股息。

相關公告顯示，“招銀優(yōu)1”發(fā)行時的票面股息率為4.81%，經(jīng)過每5年一個股息率調(diào)整周期，“招銀優(yōu)1”自2022年12月18日起調(diào)整為2.68%。

在此之前，今年光大銀行、平安銀行已先后贖回非公開發(fā)行的優(yōu)先股“光大優(yōu)3”“平銀優(yōu)01”，規(guī)模分別為350億元、200億元。加上招商銀行此次擬贖回的275億元，年內(nèi)上市銀行贖回優(yōu)先股規(guī)模將達到825億元。

自2025年以來，上市銀行贖回優(yōu)先股的情況開始增多。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2025年，長沙銀行、南京銀行、上海銀行、杭州銀行、興業(yè)銀行等多家上市銀行發(fā)行的境內(nèi)或境外優(yōu)先股摘牌退市，數(shù)量較以往明顯增加。在發(fā)行端幾乎未有供給的情況下，上市銀行優(yōu)先股規(guī)模總體趨于縮減。

優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

優(yōu)先股為商業(yè)銀行補充其他一級資本的重要工具。股息率一般分為固定利率和浮動利率兩種，作為“類債型股權(quán)”，優(yōu)先股股息在稅后利潤中優(yōu)先分配。存續(xù)期限一般為永續(xù)，且發(fā)行滿5年后銀行通常有權(quán)選擇贖回。

“2025年以來，上市銀行密集贖回優(yōu)先股，主要是早年發(fā)行的優(yōu)先股進入了集中贖回窗口。”巨豐投顧高級投資顧問于曉明告訴記者。

蘇商銀行特約研究員薛洪言進一步對記者表示，銀行早期發(fā)行的優(yōu)先股票面利率普遍較高，在當前低利率環(huán)境下，銀行新發(fā)行的永續(xù)債等資本工具的融資成本已顯著低于存量優(yōu)先股。相比之下，優(yōu)先股雖能補充資本，但其較高的股息率對凈利潤形成持續(xù)壓力。因此，當資本充足時，銀行便選擇贖回高成本的優(yōu)先股，并以更低成本的資本工具進行替換。

受訪專家表示，銀行贖回優(yōu)先股能夠節(jié)省股息成本、增厚利潤，通過置換更低成本的資本工具以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。但短期會直接減少其他一級資本，在靜態(tài)下對資本充足率帶來一定影響。

“銀行實施贖回的前提是其資本充足水平已較為充裕，贖回后各項指標仍能顯著高于監(jiān)管紅線。通過以更低成本的資本工具進行替換，銀行的整體融資成本下降，這有利于提升盈利能力和內(nèi)生資本積累能力，為后續(xù)的信貸投放和業(yè)務發(fā)展奠定更穩(wěn)健的基礎。”薛洪言認為。

在南開大學金融學教授田利輝看來，贖回高息優(yōu)先股后，原本分配給優(yōu)先股股東的利潤將回流至普通股股東，增厚每股收益和可分配利潤。另外，贖回優(yōu)先股每年可節(jié)省利息支出，若維持分紅比例不變，相當于間接提升了普通股的分紅水平。這本質(zhì)上是銀行將融資成本下降的紅利讓渡給普通股股東，是資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的紅利釋放。

值得一提的是，銀行優(yōu)先股兼具高信用資質(zhì)、穩(wěn)定票息等優(yōu)勢，為公募基金、銀行理財配置的一類重要資產(chǎn)。受訪專家認為，優(yōu)先股集中退出會減少高息穩(wěn)定資產(chǎn)供給，對公募基金、銀行理財?shù)葯C構(gòu)帶來資產(chǎn)再配置壓力。（記者 熊悅）