近日，中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中保登”）披露了百年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“百年資管”）、招商信諾資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“招商信諾資管”）等3家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)登記的3只資產(chǎn)支持計(jì)劃情況，合計(jì)登記規(guī)模達(dá)90.01億元。

今年以來(lái)，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)持續(xù)登記資產(chǎn)支持計(jì)劃。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，中保登共登記資產(chǎn)支持計(jì)劃83只，合計(jì)登記規(guī)模3445.62億元。同時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不斷探索相關(guān)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新與實(shí)踐。

被稱為“保險(xiǎn)版ABS”

資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)是指保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)等專業(yè)管理機(jī)構(gòu)作為受托人設(shè)立支持計(jì)劃，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，面向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證的業(yè)務(wù)活動(dòng)。資產(chǎn)支持計(jì)劃也被業(yè)內(nèi)稱為“保險(xiǎn)版ABS”。

近日，中保登披露了3家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)登記的資產(chǎn)支持計(jì)劃情況，分別是受托人為百年資管的“百年資管—瑞騰2號(hào)資產(chǎn)支持計(jì)劃”，產(chǎn)品規(guī)模為25億元；受托人為招商信諾資管的“招商信諾資管—興建1號(hào)資產(chǎn)支持計(jì)劃”，產(chǎn)品規(guī)模為15.01億元；以及受托人為光大永明資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“光大永明資管”）的“光大永明—和潤(rùn)1號(hào)資產(chǎn)支持計(jì)劃”，產(chǎn)品規(guī)模為50億元。

上述83只資產(chǎn)支持計(jì)劃中，光大永明資管登記的資產(chǎn)支持計(jì)劃總規(guī)模最高，合計(jì)為705.5億元；民生通惠資產(chǎn)管理有限公司登記的資產(chǎn)支持計(jì)劃數(shù)量最多，合計(jì)登記13只產(chǎn)品。

廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳向記者表示，近年來(lái)市場(chǎng)處于降息區(qū)間，長(zhǎng)期國(guó)債收益率較低，傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品無(wú)法覆蓋險(xiǎn)資的綜合資金成本，險(xiǎn)資需要尋找新的收益來(lái)源。相較而言，資產(chǎn)支持計(jì)劃和ABS產(chǎn)品現(xiàn)金流穩(wěn)定、期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較權(quán)益類資產(chǎn)低，在風(fēng)險(xiǎn)收益特征上最接近固定收益，同時(shí)與股債的相關(guān)性低，能為險(xiǎn)資收益提供緩沖，因而受到險(xiǎn)資青睞。

登記規(guī)模將保持增長(zhǎng)

在利率中樞持續(xù)下降的背景下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不斷探索以資產(chǎn)支持計(jì)劃、資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（ABS）和不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)為代表的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，并登記發(fā)行新型產(chǎn)品。

例如，“太保資產(chǎn)—世紀(jì)互聯(lián)數(shù)據(jù)中心持有型不動(dòng)產(chǎn)綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”近日在上海證券交易所成功掛牌，標(biāo)志著我國(guó)在新型基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重要?jiǎng)?chuàng)新突破，該產(chǎn)品也是全國(guó)數(shù)據(jù)中心行業(yè)首單綠色持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS；今年3月份登記的“光大永明—新材料科技園蒸汽收費(fèi)收益權(quán)綠色資產(chǎn)支持計(jì)劃”則是中保登首單蒸汽收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持計(jì)劃。

中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司創(chuàng)新產(chǎn)品評(píng)級(jí)部研報(bào)顯示，2025年以來(lái)，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)持續(xù)探索與保險(xiǎn)資金特征相匹配的基礎(chǔ)資產(chǎn)，作為投資人積極參與持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS投資。預(yù)計(jì)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)仍將繼續(xù)著力于資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)的發(fā)展，并持續(xù)挖掘符合保險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期資金特點(diǎn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，交易所基礎(chǔ)設(shè)施、不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)目或可為保險(xiǎn)資管在ABS業(yè)務(wù)上提供參考借鑒。

據(jù)張令佳預(yù)計(jì)，未來(lái)險(xiǎn)資登記資產(chǎn)支持計(jì)劃的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)種類將不斷擴(kuò)大，登記規(guī)模也將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。（記者 楊笑寒）