近期，多家險企獲批增資或者發布增資計劃。增加注冊資本是險企最常見的資本補充方式，反映出股東方“真金白銀”的支持。除了增資，不少險企還通過發行永續債等方式補充資本。在緊鑼密鼓推進“戰略蓄水”的險企中，既有人身險公司，又有財產險公司，還有再保險公司。總的來看，人身險公司的增資規模遙遙領先于財產險公司及再保險公司。

緣何人身險公司增資發債更加密集？金額更多？業內人士表示，人身險公司主營長期險業務，在當前利率波動、經濟增速放緩的宏觀環境下，人身險公司積蓄資本、提升競爭力、應對風險等需求變得更加迫切。提前增資發債，有利于險企未雨綢繆，提升公司償付能力，增強業務發展后勁。

以今年同時發布增資計劃和發債計劃的險企之一泰康養老為例，20億元的股東增資計劃完成后，泰康養老注冊資本已超百億元。“注冊資本邁入百億元行列，是對國家戰略的積極響應。這一舉措也為泰康養老把握行業政策紅利、滿足人民群眾多元化養老保障需求，奠定了更加堅實的基礎。”泰康養老相關負責人表示。

險企積極增資發債 積蓄資本實力

資本金是支撐險企穩健經營的重要基石。今年以來，多家險企完成增資或公布增資計劃，合計金額已達數百億元，涵蓋人身險公司、財產險公司及再保險公司。根據公開信息梳理，在這些險企中，增資額最大的是平安人壽。

據平安人壽今年4月發布的公告，公司股東擬向平安人壽增資約200億元。平安人壽稱，此次增資主要是為加快業務發展，多措并舉提升償付能力水平，建立健康、可持續發展模式，進一步增強資本實力。今年10月，平安人壽公告稱，監管部門已批準其注冊資本變更事項。

除了平安人壽，另有一些人身險公司也獲得了較高額度增資。例如，今年6月，中郵人壽增資獲批，其注冊資本由286.63億元變更為326.43億元，增資金額39.8億元。今年4月，中信保誠人壽增資獲批，其注冊資本由48.6億元變更為73.6億元，增資金額25億元。

此外，今年6月，泰康養老發布公告稱，為滿足業務發展和償付能力需求，公司股東泰康保險集團決定向泰康養老增資20億元。此次增資后，泰康養老的注冊資本從90億元增至110億元，該增資事項已于日前獲得監管部門批準。

事實上，在外源性資本補充方面，今年以來行業可謂動作頻頻。除了規劃增加注冊資本，發債也成為險企補充資本的重要選項。在發債品種上，永續債成為險企發債的主流，用以提升核心償付能力充足率。新華保險、泰康養老、泰康人壽、交銀人壽、平安人壽、招商信諾人壽、陽光人壽、工銀安盛人壽等險企紛紛發布發債計劃獲批公告。

此外，個別險企還發行了零息可轉債。例如，今年6月初，中國平安公告稱，擬發行117.65億港元于2030年到期的零息可轉換為該公司H股股份的債券，并將所得款項凈額用于滿足其未來以金融為核心的業務發展需求，用于補充資本需求，支持醫療、養老新戰略發展的業務需求等。當月，該債券發行完成。

增厚未來養老金融業務資本儲備

2025年，泰康養老是既涉及增資又涉及發債的險企之一。對此，泰康養老表示，增資發債順利完成，充分體現了泰康保險集團深耕養老金融領域的戰略決心，進一步強化了集團內部的協同效應，推動“長壽時代 泰康方案”的深化落地，也為泰康養老持續做大做強養老第二、第三支柱業務提供了有力支撐。

在泰康養老看來，隨著中央金融工作會議將“養老金融”納入五大重點發展方向，以及國家明確提出加快補齊第三支柱短板、大力發展商業保險年金等政策導向，養老保險公司正迎來前所未有的發展機遇。

作為泰康保險集團旗下的專業養老保險公司，泰康養老在第二支柱年金受托管理、第三支柱個人養老金及商保年金方面積累了豐富的服務經驗。截至2025年11月底，泰康養老受托管理養老金規模6700億元，自2013年以來，公司企業年金受托規模年均增速、市場份額年均增速、集合計劃累計收益率均位居市場前列。目前，泰康養老服務個人養老金客戶數近30萬人，步入行業第一陣營。

根據泰康養老發布的償付能力報告，公司償付能力長期保持充足，處在行業前三分之一水平。截至三季度末，泰康養老綜合償付能力充足率222.42%，核心償付能力充足率131.41%。風險綜合評級持續維持在A類。

2023年，金融監管總局下發的《養老保險公司監督管理暫行辦法》從資本管理等方面對養老險公司作出了專門規定。比如，根據經營的不同類型業務，要求養老險公司逐級提高注冊資本，增強公司風險抵御能力，并要求公司建立健全多元化資本補充機制。按照辦法要求，各家養老保險公司積極轉型，逐步剝離短期健康險等業務。泰康養老堅定聚焦養老主業，堅持走專業化發展道路，業務平穩過渡，規模保費收入下降幅度收窄，新業務價值顯著提升。

分析人士表示，專業養老保險公司提前進行資本金儲備，可以為后續業務開展奠定堅實基礎，提供更專業、更高效的養老金融服務。

值得一提的是，泰康養老是國內首家超千億元總資產的養老保險公司。泰康養老表示，在國家積極鼓勵第三支柱建設的時代背景下，背靠泰康保險集團搭建的醫養康寧生態服務體系，公司積極聚焦主業，融入“新壽險”模式，在深耕養老第二支柱的企業醫養保障服務基礎上，加速將第二支柱的實踐經驗遷移，發揮職域服務模式優勢，從對公延伸至個人，探索出一條養老第二、第三支柱融合發展的創新路徑。

“償二代二期”規則促使資本補充需求旺盛

業內人士分析稱，今年以來，行業出現更多大額、密集增資發債案例，這是應對低利率環境下經營潛在不確定性的未雨綢繆之舉，也是應對“償二代二期”規則的必要舉措。

償付能力是險企經營發展的生命線，是險企對保單持有人履行賠付義務的能力，也是險企開展更多業務的“準入證”與“通行證”。按照金融監管總局《人身保險公司監管評級辦法》相關規定，償付能力是影響監管評級的六大維度之一。此外，監管部門對不少創新業務設定了償付能力門檻，如開展個人養老金業務要求綜合償付能力充足率不低于150%、核心償付能力充足率不低于75%。

今年，償付能力監管政策切換進入倒計時。多位業內人士表示，隨著業務量的增長，險企需在2025年底前完成資本補充，以滿足在“償二代二期”新監管框架下的償付能力要求。

根據此前監管規定，2022年至2024年為“償二代二期”規則實施的過渡期。2024年末，金融監管總局有關負責人表示，考慮到保險業償付能力監管規則切換至“償二代二期”規則的影響尚未完全消化，為維護保險業穩健運行，延長該規則實施過渡期至2025年底。該負責人還表示，將推動保險公司加強償付能力管理，提升資本補充能力，不斷夯實穩健經營基礎。

在上述背景下，很多險企產生了夯實資本安全墊的需求，需要通過外源性資本補充維持償付能力充足。