斗魚終于要上市了。近年來多次傳出上市的消息后，中國游戲直播平臺斗魚最終選擇在今年赴美上市。目前，斗魚已經向美國證券交易委員會(SEC)遞交申請擬在紐交所掛牌交易，融資規模約為5億美元。

而隨著申請上市消息的公開，備受業界關注的斗魚平臺運營、財務等數據也公之于眾。在“錯失”游戲直播第一股的風頭后，全球投資者將如何看待中國游戲直播平臺一哥上市？未來斗魚能否保持良好的發展勢頭？大力投入電競、游戲內容能否成為斗魚的護城河？

據招股書數據顯示，2016年、2017年和2018年，斗魚凈虧損分別為7.56億元、5.94億元和8.19億元，但整個平臺的營業收入卻呈現出每年翻番增長的趨勢，近三年分別為7.87億、18.86億和36.54億元。雖然虧損數額居高不下，但斗魚卻通過不斷優化的營收數據，持續降低收入虧損比，盈利能力得以提升。

有業內人士將斗魚類比為直播行業的亞馬遜，“斗魚是業內為數不多著眼于長期發展與目標平臺，其在直播生態的體系的資源投入保證了未來巨大的商業變現前景。”

近年來，斗魚一直在建設“直播+”生態體系中投入了大量資金和資源，其中獨家電競賽事內容以及頭部游戲主播方面的投入已經讓斗魚形成了在游戲、電競內容領域的護城河，穩坐中國最大的游戲直播平臺地位。

招股書顯示，2016年至今，斗魚獲得了29個全國性以及全球性的電競賽事的獨家直播權，包括《英雄聯盟》、《絕地求生》、《DOTA2》等熱門游戲。僅2018年，斗魚平臺直播了多達337場電競賽事，承辦了85場電競賽事，其中最受歡迎的《絕地求生》黃金大獎賽吸引了超過1870萬的觀眾；贊助了26個頂級的電競團隊。

主播方面，截至2018年底，斗魚與中國TOP100游戲主播中的50人簽訂了獨家合同，其中包括8位TOP10主播。斥巨資打造的頭部主播陣列為斗魚帶來了立竿見影的效果。主播PDD在斗魚首秀當天，一晚上就收到近3000萬價值的禮物。

對于直播平臺而言，簽約頭部主播的游戲顯而易見，他們可以有效地提升用戶增速、黏性和付費意愿。任意一個頭部主播就可以為平臺帶來超百萬的下載量以及百萬、千萬量級的潛在收入。

需要注意的是，目前最流行的競技網游《英雄聯盟》的國內代理騰訊正是斗魚最大的機構股東。自2016年起，騰訊先后參與了斗魚B輪、C輪、E輪的投資，目前持有約40%的斗魚股份。騰訊本身也是國內電競產業的關鍵重磅建設者和參與者，作為斗魚的戰略合作伙伴，能夠給予斗魚在內容、運營、營銷等方面全方位的支持，進一步穩固了斗魚在電競游戲領域的優勢地位。

“電競賽事和頭部主播是驅動斗魚收入高速增長的兩大動力，這一點也從其招股書數據中得以印證——2018年，直播業務為斗魚創造了86.1%的凈營收。”業內人士分析認為，“在游戲直播領域，目前國內能夠與斗魚正面競爭的平臺幾乎沒有，更何況這幾年行業集中度越來越高。”

此外，斗魚在電競、游戲等直播內容的生產和建設也為其在衡量用戶質量的多個數據上帶來優勢。

2018年Q4，斗魚日均用戶觀看時長2420萬小時，人均54分鐘。此外，根據艾瑞咨詢的數據，2017年第四季度至2018年底，按活躍用戶日均使用時長計算，斗魚的用戶活躍度高于其他游戲直播平臺，位居第一；

除了在游戲直播市場形成的巨大優勢，近年來斗魚還在大力豐富更多元化的內容，布局了科技、戶外、美食、綜藝、語音、公益、電商等等多個領域。盡管目前還未能對于核心盈利能力帶來足夠大的影響，卻都擁有著巨大的潛在商業發展空間。