隔夜原油市場出現了極為歷史性的一幕：WTI5月合約交割在即，因為需求數據大降、存儲難度陡增等問題，5月合約一路暴跌，接連跌穿從10美元到1美元九道整數位心理關口，在距收盤不到半小時前跌為負值，日內跌幅超過100%，臨收盤前一度跌至-43美元/桶，最終收報-37.63美元/桶。

負數油價意味著：賣家愿意為了讓買家接貨，不僅原油不要錢，還愿意倒貼。

為什么會出現負油價

油價真的一文不值了嗎？當然不是！這是一場罕見的“逼死多頭”的大戲。

需求雪崩、存儲無門

這一幕到底是如何產生的？

這要從期貨本身說起。期貨的本質意義是交易雙方在未來某一時間交收一定數量的商品，商品可以是大豆、石油等實物商品，也可以是股票、債券等金融資產，期貨是一份契約合同，期貨市場則是一個投機市場，絕大部分期貨交易者都不會接觸到實物商品。

大多數期貨在即將到期的時候，交易商可以選擇平掉本期合同，然后購入下一期期貨，在行業內稱為“展期”。

正常情況下即將換月的兩種期貨合約的價差不會過大。但是這一次，WTI 5月合約和6月合約的價差已經超過9美元，

意味著期貨合約從一個月滾動到下一個月，投資者若要保持相同的頭寸，成本將增加45%，這十分罕見。

從時間上看，WTI 5月合約將在4月21日（北京時間22日凌晨02：30）進行交割，多數交易商會在4月16日-20日展期。

但在這個展期的關鍵時間點，一系列消息沖擊了5月合約：

首先是及其疲弱的原油需求。最新研究數據顯示，4月，全球原油需求將收縮約2900萬桶/天，2020年全球石油需求將暴跌至創紀錄的930萬桶/日。兩項數據對油價來說都是致命的打擊。

其次是存儲空間告急：美國能源信息署（EIA）周中公布的數據顯示，截至4月10日當周，美國原油庫存（不包括戰略石油儲備）較此前一周增加1924.8萬桶，美國原油庫存變化值連續12周錄得增長，漲幅續刷紀錄新高。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加572.4萬桶，前值增加641.7萬桶；庫欣原油庫存變化值連續6周錄得增長。

這一系列數字意味著：貿易商很快就沒有足夠空間來儲存原油了。這導致近月合約的價格要遠低于遠月合約，反映出供應過剩的預期。