CPI繼續上行：6月12日，國家統計局發布的數據顯示，5月份CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。這是創下15個月新高。

5月CPI上漲的背后因素有哪些？對此，國家統計局城市司處長董雅秀解讀稱，從同比看，CPI上漲2.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中，食品價格上漲7.7%，影響CPI上漲約1.48個百分點；非食品價格上漲1.6%，影響CPI上漲約1.26個百分點。

記者注意到，官方數據顯示，同比波動較大的食品分項中，鮮果、豬肉、蛋類的同比都較4月上升：在食品中，鮮果價格處于歷史高位，同比上漲26.7%，漲幅比上月擴大14.8個百分點，影響CPI上漲約0.48個百分點；豬肉價格上漲18.2%，漲幅比上月擴大3.8個百分點，影響CPI上漲約0.38個百分點；雞蛋和禽肉價格分別上漲8.7%和6.4%，漲幅比上月分別擴大6.1和1.4個百分點，兩項合計影響CPI上漲約0.12個百分點。然而，鮮菜價格上漲13.3%，漲幅比上月回落4.1個百分點，影響CPI上漲約0.31個百分點。

而在非食品中，教育文化和娛樂、醫療保健、居住價格分別上漲2.6%、2.5%和1.8%，合計影響CPI上漲約0.90個百分點。“據測算，在5月份2.7%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.5個百分點，新漲價影響約為1.2個百分點。”董雅秀還指出。

對此，聯訊證券首席經濟學家李奇霖認為，從食品和非食品的分化看，今年通脹的風險主要是供給端，尤其是水果和豬肉。水果價格高位可能要持續到八、九月水果上市。而從今年一季度養殖戶補欄意愿不強，但仔豬價格大漲看，四季度生豬有比較大的供給壓力，豬肉價格可能創下年內高點。

據他測算，四季度單月CPI同比有超過3%的風險。不過由于只是單月突破3%，并非整個季度都在3%以上，加之主要是供給因素引起的，總需求并不支持CPI同比持續高位，通脹風險整體可控。

不過，短期來看，李奇霖認為，6月蔬菜批發價格繼續下降，水果批發價格也有所回落，加之去年6月豬肉價格止跌回升有低基數，預計今年6月CPI同比將較5月回落，在2.5%-2.6%。

然而，PPI環比與同比漲幅雙雙出現回落:PPI環比上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個百分點；同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.3個百分點。

對此，長江證券研究所宏觀部負責人、首席宏觀債券研究員趙偉認為，PPI同比與環比漲幅回落主要受石油、非金屬材料等拖累。他還預計，PPI重回下行通道，未來幾個月或仍將延續。

不過，雖然短期內CPI可能仍維持高位，但記者采訪獲悉，整體來看，二季度通脹或將保持較為溫和的狀態，當前水果等物價上漲暫不能影響當前的貨幣政策走勢。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊接受《中國經營報》記者采訪時就表示，在政策上，“今年的宏觀政策是由財政唱主角，但也需要寬松的貨幣政策與之配合。在外部不確定性加大的情況下，有關部門更希望在提高政策前瞻性的基礎上保持年內政策的穩定性和持續性，預計結構性貨幣政策的精準調控將成為常用手段。”