據《日本經濟新聞》網站8月6日報道，美國制造業的復蘇遙遙無期。2025年第二季度，美國主要企業的凈利潤猛增。乍一看，這似乎體現出美國經濟的韌性，但實際上僅有科技和金融行業盈利突出，其他行業的凈利潤增長率均低于平均水平。美國股市再次逼近歷史高點，但其中暗藏風險。

5日，道瓊斯工業平均指數較上一交易日下跌61點，報收于44111點。1日，美國7月就業統計數據公布后，該指數一度下跌542點，但4日又反彈585點，沒有出現崩盤。目前道瓊斯指數有望再次挑戰去年12月創下的歷史最高點(45014點)。

對股市形成支撐的是美國企業的業績。英國倫敦證券交易所集團的數據顯示，標準普爾500指數成分股公司二季度利潤同比增長率達到11%以上，大大超過一個月前預期的5%左右。

科技和金融業拉動了增長。按行業劃分，通信服務和科技行業利潤分別增長40%和20%左右，金融業利潤則增長大約10%。

報道稱，問題在于其他行業。在全部11個行業中，有8個行業的利潤增長率遠低于11%的平均水平。其中，尤其容易受整體經濟影響的制造業、必需消費品和原材料行業利潤增長乏力，增幅最大的僅為3%，有的甚至利潤下降3%。

這些行業的企業業績低迷的主要原因在于關稅。例如，美國寶潔公司預計，關稅帶來的成本每年最高可達10億美元，成本增加將拖累業績。

有時，外國出口企業會通過降價來承擔關稅負擔。自美國總統特朗普4月宣布實施對等關稅以來，美國4月、5月和6月的進口價格指數環比分別增長0.1%、下降0.4%和增長0.1%，幾乎沒有太大變化。

基于截至5月的數據，美國高盛集團分析說，外國出口企業可能僅承擔了大約20%的關稅負擔。剩下的80%由進口方承擔。在現階段，幾乎全由美國的進口企業所承擔。

分析認為，對等關稅實施后，企業逐步將成本轉嫁給消費者，最終消費者將承擔50%至60%的成本。然而，除了富裕階層，消費者的購買意愿明顯減弱。

各大企業正尋求轉嫁關稅成本，但尚不清楚商品價格漲幅能有多大。玩具巨頭孩之寶表示：“產品上架需要5至8個月，下半年價格很可能上漲。”耐克認為：“今年下半年不得不提高價格。”

來自海外的直接投資是另一個關注焦點，這些投資能在多大程度上兌現也是未知數。歐盟、日本和韓國在與美國達成關稅協定時，分別承諾向美國投資6000億美元、5500億美元和3500億美元，總額超過1.5萬億美元。

但正如日本方面解釋的那樣，這些承諾包含了政府金融機構提供的貸款擔保等，并非全是實際新增的投資。

據英國《金融時報》分析，2025年第一季度美國實際吸收的外國直接投資額為528億美元，而投資意向金額高達1831億美元。自2022年以來，投資意向金額與實際投資額之間一直存在巨大差距。來自海外的巨額投資承諾最終可能淪為“空頭支票”。

報道稱，美國要實現特朗普“重振制造業”的承諾，看起來仍需時日。（編譯/劉潔秋）