3問大額存單

Q1 目前實行的利率吸引力大嗎?

民生證券固收首席分析師李奇霖認(rèn)為，由于現(xiàn)在實體經(jīng)濟下行，銀行難以找到高收益的項目對接，大額存單的利率因此偏低。加上股市火熱，理財產(chǎn)品收益維持高位，大額存單對個人的吸引力確實不強。

溫彬表示，因為剛剛推出來，對于市場的反應(yīng)還沒有詳細(xì)的體現(xiàn)。相對于企業(yè)來講可能會更旺盛一些，因為靈活性的特點，對于企業(yè)來說靈活性對其財務(wù)管理比較重要。既可以享受比定期儲蓄要高的收益，又可以享受其靈活性，因此對于企業(yè)來說，肯定誘惑不少。對于個人來講吸引力如何?溫彬認(rèn)為，因為目前高收益的產(chǎn)品比較多，包括股市的火爆等，對于大額存單的需求未必會很旺盛，可能有一個接受的過程。居民和企業(yè)的熱度不太一樣。

一位銀行業(yè)分析人士強調(diào)，本次發(fā)行的大額存單利率并不低。大額存單本質(zhì)仍然是存款，但流動性較強，其收益介于儲蓄和理財之間無可厚非。一般理財產(chǎn)品的風(fēng)險要遠(yuǎn)高于大額存單，因此風(fēng)險定價自然會更高。作為一款存款產(chǎn)品，大額存單的定價不會有太大驚喜，上浮40%已經(jīng)算高。而真正會對銷售情況產(chǎn)生影響的，是過于火熱的股市。

Q2 個人資產(chǎn)應(yīng)如何配置大額存單?

李奇霖表示，長期來看，大額存單業(yè)務(wù)推廣到其他金融機構(gòu)后將成為重要的流動性工具。之前的理財期限較短，對接長期項目會出現(xiàn)流動性困難，而大額存單的長期限特點能夠緩解這個問題，未來會更受金融機構(gòu)的青睞，因此未來會比現(xiàn)在收益更高，在個人資產(chǎn)配置中比例會更多。

溫彬稱，大額存單有一個便利性，可以提前支取和轉(zhuǎn)讓。和定期存款相比，靈活性增加了。比如存款是保本且不可提前支取的，對于個人流動性是受影響的，因此個人可在這方面的資金使用和安排上做一些平衡。

另一位市場人士表示，大額存單的認(rèn)購起點30萬已經(jīng)劃定了受眾，會考慮大額存單的人資產(chǎn)必定遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于30萬，應(yīng)該多屬于私人銀行客戶，在銀行客戶中不到5%。在與銀行的對接中，銀行對負(fù)債端的偏好會給他們一定的影響。

Q3 會不會利空銀行股?

李奇霖指出，本次大額存單的發(fā)行利率約為3.15%，低于一年的shibor(上海銀行間拆放利率)以及理財產(chǎn)品，并不算高，因此也不存在息差收窄的問題。對銀行業(yè)來說最大的意義，還是成為流動性管理工具，匹配一些長期項目。

單純就大額存單的發(fā)行來說，不會對股市產(chǎn)生太大影響，收益的懸殊太大。

溫彬認(rèn)為應(yīng)該說是一個替代效應(yīng)。如果大額存單能夠有效地替代理財產(chǎn)品的話，利率是比較低的。現(xiàn)在大額存單是在各家銀行基準(zhǔn)利率上浮40%，比存款要略高，和理財產(chǎn)品相比還是比較低的。從這個意義來講，一定程度上可能減少銀行對理財產(chǎn)品的發(fā)行，但是不一定會推高整個負(fù)債成本。

一位銀行人士認(rèn)為，對銀行的影響屬于中性偏負(fù)面。他表示，雖然大額存單發(fā)行是利空消息，但對銀行股的影響不會太大，因為利率市場化已經(jīng)談了很多年，大額存單的推出也是早有預(yù)料的，銀行股當(dāng)前的估值早已有了反映。而當(dāng)前股市已脫離基本面，需要考慮的就是一部分加杠桿的資金能否認(rèn)識到目前5000點的風(fēng)險已經(jīng)很高，會不會離場。大額存單產(chǎn)生的影響可以忽略。