在美國對華貿易加壓后不久，4月1日深夜中國財政部發布消息，決定即日起對原產于美國的部分進口商品中止關稅減讓義務，涉及產品包括水果、豬肉等。

受此影響，昨日早盤國內生豬養殖類個股悉數飄紅。不過，近年來通過成功并購美方企業實現優質低價豬肉進口的雙匯發展及其關聯方萬洲國際，恐難免受中美貿易博弈的沖擊。

加征關稅

帶火國內養殖股

4月2日凌晨，國家財政部發布消息稱，決定即日起對原產于美國的7類128項進口商品中止關稅減讓義務，在現行適用關稅稅率基礎上加征關稅，對水果及制品等120項進口商品加征關稅稅率為15%，對豬肉及制品等8項進口商品加征關稅稅率為25%。現行保稅、減免稅政策不變。

征稅政策最終施行，美國進口豬肉成本提高，對于國內生豬養殖企業必然形成利好。

昨日早盤，國內生豬養殖類個股全數飄紅。截至下午收盤，新五豐漲5.24%，牧原股份漲4.28%，羅牛山漲4.26%，溫氏股份漲3.5%，雛鷹農牧漲1.9%。

“美國生豬養殖規模化相對成熟，因此生產成本比我國優勢明顯，不過2018年國內生豬價格也處于周期低谷，因此對美國進口豬肉的需求不大。”搜豬網分析師馮永輝接受證券時報·e公司記者采訪時表示，2018年我國生豬養殖市場將呈現供需均衡的狀況，個別月份甚至會出現供大于求，市場并不缺豬肉。

據悉，目前國內生豬出欄價已在成本線以下，頭均虧損在200元左右。國內生豬的養殖成本在5.1元/斤，美國生豬成本價在3元/斤。從美國進口凍豬肉需要約30%左右的物流費用和貿易商成本，如果再加上25%的關稅，那么美國豬肉的成本價就要提高55%左右。同時，進口凍豬肉在國內的售價還要比鮮活豬肉的售價低，因此加收關稅后，美國豬肉已沒有價格優勢。

馮永輝認為，對美進口豬肉加收25%的關稅，將對美國生豬養殖企業形成強力沖擊，美國今年市場或出現供大于求的局面。此前我國重要的豬肉進口國集中在德國等歐盟國家，但近年來，由于肉制品加工龍頭雙匯加大了對美豬肉的進口量，使得美國對中國市場及其依賴。中國是全世界最大的豬肉消費市場。2016年中國豬肉進口貿易量達到160萬噸，全世界豬肉進口量也就700多萬噸，中國占有率第一。也在2016年，中國生豬價格創歷史新高，也達到全世界最高價，這讓美國很多生豬養殖企業歡呼叫好，紛紛根據中國市場需求擴大了產能。此時增加關稅，美國豬肉的價格優勢將大幅下降，原先的市場份額也可能被歐盟國家搶走。美國養豬企業今年很可能面臨產能過剩而虧損的局面。

肉制加工龍頭雙匯

恐受沖擊

作為生豬養殖行業的下游，肉制品加工企業多年來也深受豬周期波動的影響，美國低價的豬肉原材料對該行業吸引力極大。

2013年5月，雙匯國際宣布收購全球規模最大的生豬生產商及豬肉供應商美國史密斯菲爾德全部股份，成為中美史上最大規模的收購案例。此后，雙匯國際更名為萬洲國際，成功登陸港交所，成為全球最大豬肉食品企業。

在2016年國內生豬價格創歷史高位，肉制品加工企業紛紛報虧之時，雙匯發展就憑借美國進口低價豬肉，成功實現盈利。彼時在一場投資者交流活動中，雙匯發展董事長萬隆在接受記者提問時提到，面對生產成本上升的現狀，雙匯通過提前儲備肉類原材料、改進生產流程等方式實現降本增效。美國史密斯菲爾德公司為雙匯提供了大量低價優質的肉類原材料，成為其秒殺競爭對手，對抗強周期的“秘密武器”。

萬隆表示，美國是豬肉生產大國，價格遠低于中國水平。因此雙匯將持續通過便宜的進口豬肉沖抵成本增加的壓力。有公開資料顯示，2016年4月間，美國豬肉價格折合人民幣6.8元/公斤，進口豬肉到岸價在14元/公斤左右，而國內豬白條出廠價高達25元/公斤以上，是進口肉的近2倍。

財報顯示，2015年雙匯發展直接或間接從美國采購豬分割肉、分體肉、骨類及副產品金額合計20.80億元。到2016年，雙匯發展與間接控股股東羅特克斯有限公司實現了41.9億元的采購額。2017年，國內豬肉價格下行，雙匯發展通過間接采購的金額下降至31.08億元。雙匯的成本控制術，恐遭到中美貿易摩擦沖擊，市場對此也做出反應。

早在3月23日商務部公告擬對包括豬肉在內的128個稅項產品征稅當日，港股萬洲國際盤中就一度跌逾10%，收盤跌4.65%，報9.03港元，A股上市公司雙匯發展當日也報跌0.74%，每股價格為26.74元。昨日，雙匯發展跌3.12%，報24.8元/股。

“目前雙匯面臨兩難的局面，如果雙匯發展繼續從美國進口豬肉，那成本優勢已蕩然無存，但如果不進口，史密斯菲爾德的銷路必然受到影響，進而總體影響萬洲國際的業績。”馮永輝表示，雙匯發展近兩年利潤明顯好于同業，主要是因成本低。火腿、香腸等高附加值產品，誰的成本低誰就賺錢。以往雙匯用美國豬肉原料，和中國豬肉成本就差30%~50%，而一旦加收25%關稅，就把原有成本優勢大幅度壓縮了。今年受中美貿易戰影響，美國生豬養殖業也將面臨產能過剩情況，這對于史密斯菲爾德的業績將形成嚴重沖擊。

截至發稿，雙匯發展相關負責人對于此番加收美國進口豬肉關稅對公司影響的問題尚未給予記者回應。此前在3月27日舉行的萬洲國際業績說明會上，雙匯發展總裁馬相杰表示，貿易戰對雙匯影響有限：一方面是因為預期今年國內豬肉價格持續下降，故公司豬肉進口量將減少；另一方面，公司在美產品可通過轉銷其他海外市場的方式，規避貿易戰風險。

除貿易戰問題，雙匯發展還不得不面臨上市以來首次出現營收、凈利雙降的局面。3月27日雙匯發展披露的2017年年報顯示，期內公司實現營業收入504.47億元，同比下降2.65%；凈利潤43.19億元，同比下降1.95%。