跨年時點臨近，央行繼續通過中期借貸便利（MLF）向市場釋放穩定流動性的明確信號。12月MLF再度加量續作，在對沖到期壓力的同時實現中期資金凈投放，延續了年內“穩中偏松”的流動性調控思路。

中國人民銀行12月25日公告稱，以固定利率、數量招標方式開展1771億元7天期逆回購操作，操作利率為1.4%。當日有883億元7天期逆回購和3000億元MLF到期，同時央行實施4000億元MLF操作，合計實現凈投放1888億元。

業內專家表示，12月MLF維持加量續作，繼續向市場投放中期流動性，保障歲末年初金融市場平穩運行。2025年全年，MLF凈投放超1萬億元，持續呵護市場流動性。

“12月有3000億元MLF到期，MLF凈投放1000億元，為連續第10個月加量續作，符合市場預期。”東方金誠首席宏觀分析師王青向記者表示，考慮到12月央行還開展了2000億元買斷式逆回購凈投放，當月中期流動性凈投放總額達3000億元。

回顧全年MLF的操作情況，王青表示，2025年央行MLF凈投放11610億元，中期流動性凈投放規模合計達到49610億元。這是今年以來央行降準次數較2024年減少1次、國債凈買入規模也較上年下降的情況下，市場流動性持續處于較為穩定的充裕狀態的主要原因。

“這有力支持了2025年政府債券較大規模發行。”王青認為，2025年貨幣政策基調從“穩健”轉為“適度寬松”后，數量型貨幣政策工具持續加大逆周期調節力度，為順利實現全年經濟增長目標提供了關鍵支撐。

從資金市場表現看，年末短端流動性并未出現明顯緊張跡象。中信證券首席經濟學家明明表示，近期短端資金利率整體偏低，隔夜利率一度回落至1.3%以下，顯示市場流動性超季節性寬松。

“央行保持流動性充裕的取向并未發生變化。”明明認為，隨著跨年時點臨近，央行仍可能通過公開市場操作、國債買入等方式，對沖階段性擾動，平抑資金面波動。

招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼預計，2026年實施降準降息的空間仍然存在，但降準概率大于降息。結構性貨幣政策工具作用有望進一步發揮，引導金融資源更多流向科技創新、綠色發展、提振消費。貨幣政策將更加注重把握和處理好短期與長期、穩增長與防風險、內部與外部等三方面的關系。

王青預計，2026年央行還會通過各類流動性工具搭配組合，適時向市場注入短中長期流動性，引導資金面處于穩定的充裕狀態，繼續助力政府債券順利發行，引導金融機構加大信貸投放。（記者 張欣然 張瓊斯）