長江商報消息 ●長江商報記者 蔡靜

硅谷的真實傳說逝去了。

10月26日，紅杉資本宣布其創始人唐·瓦倫丁（Don Valentine）于美國加州伍德賽德的家中去世，享年87歲。

“Don的一生與硅谷的發展交織在一起。”在訃告中，紅杉資本表示。在風險投資界，幾乎無人不知唐·瓦倫丁的大名，他被譽為“硅谷風投之父”，與阿瑟·洛克、約翰·杜爾和維諾德·科斯拉一起被譽為“風險投資四大巨頭”。

中國私募首富、紅杉資本中國基金的創始人沈南鵬也發朋友圈悼念：唐·瓦倫丁協助創立了一個行業，并成為硅谷的傳奇人物。

據統計，納斯達克上市的公司中，有超20%的企業是紅杉資本投資的，其中包括蘋果、谷歌、思科、甲骨文等等。2018年，紅杉資本上市和被收購的成員企業總市值達1000億美元。

“創造了一個行業”

沈南鵬提到的“一個行業”，指的是整個風險投資行業。再往大一點說，唐·瓦倫丁與美國科技行業的發展、與硅谷這一具有意義的地標崛起都密不可分。

唐·瓦倫丁1932年出生于紐約，在福特漢姆大學學習化學。在他創立紅杉資本之前，瓦倫丁所待過的每一家公司都大名鼎鼎。他在20世紀50年代時搬到了南加州，成為了雷神公司的銷售工程師，雷神公司是美國大型國防合約商，美國國防部五大武器供應商之一。

后來，他又為了參與到半導體行業中去，搬到了舊金山半島，加入了仙童半導體公司。

關于仙童半導體最出名的一句話是蘋果創始人史蒂夫·喬布斯說的。他這樣比喻這家公司：“仙童半導體公司就像個成熟了的蒲公英，你一吹它，這種創業精神的種子就隨風四處飄揚了。”

仙童半導體對半導體行業和整個硅谷的意義非常重大。《硅谷熱》一書中認為，“硅谷大約70家半導體公司的半數，是仙童半導體公司的直接或間接后裔”，而仙童最有名的“后裔”莫過于英特爾與AMD了。

瓦倫丁同樣是仙童這株蒲公英吹出來的“擁有創業精神的種子”。在離開仙童后，瓦倫丁加入了美國國家半導體公司擔任銷售和市場副總裁。在此期間，瓦倫丁開始對科技公司進行個人投資。

他在1972年成立了紅杉資本，參與投資的公司包括甲骨文、思科、雅虎、谷歌、LSI公司等等。其中，他給思科帶來了尤其深的印記——他認為創始人思科夫婦不善管理，要求夫婦只能保留35.2%的股票、放棄公司管理權。瓦倫丁認為，在創始人夫婦的領導下，思科不可能發展到應有的規模，隨后，瓦倫丁向約翰·錢伯斯遞出橄欖枝，邀請他來帶領思科。

思科在進入“錢伯斯時代”后，規模不斷擴大，成為世界級企業，瓦倫丁的董事長之位更是一坐就是30年。

據統計，紅杉資本總共投資超過500家公司，其中超過350家為新科技公司，有200多家成功上市。納斯達克上市的公司中，有超20%的企業是紅杉資本投資的。據《硅谷商業期刊》報道，2018年，紅杉資本上市和被收購的成員企業總市值達1000億美元。其中，瓦倫丁投資過的公司包括蘋果公司、谷歌公司、開創游戲機工業先河的Atari、最有名的數據庫軟件公司Oracle（甲骨文）、網絡硬件巨人Cisco、鋼鐵俠的PayPal、網絡傳奇雅虎一系列知名企業。瓦倫丁也因此被視為“硅谷風投之父”般的傳奇存在。

“下注于賽道，而非賽手”

作為創始人，唐·瓦倫丁為自己的合伙制企業選擇了“紅杉”這個名字，代表著紅杉樹長久的生命力，在各種環境中都能頑強生長。成立40多年來，紅杉一直經久不衰，引領風投潮流。

但他從未試圖把“紅杉”據為己有。從一開始為紅杉資本命名時，他就拋棄了當時那種以創始人姓名來為公司命名的做法，體現出謙卑之心。瓦倫丁一直是紅杉資本的驅動力和核心人物，直到1990年代中期，他放棄了對紅杉資本的控制權，退居二線不再干涉具體業務，但他對紅杉的影響也從有形變為無形。

瓦倫丁的投資策略至今仍影響著紅杉資本，也影響著無數投資人。他的投資風格，可以歸納為一句話：“投資于一家有著巨大市場需求的公司，要好過投資于需要創造市場需求的公司”。在這一策略領導下，每一個大熱的行業或公司里，總能窺見紅杉資本的大名。后來這句話被引申為風投領域最有名的話：“下注于賽道，而非賽手。”

紅杉成功的重要因素之一是對行業趨勢的前瞻性判斷，然后選擇最有前途和投資機會的領域去投資，也就是買最好的賽道。

在斯坦福商學院的一場演講中，瓦倫丁表示，自己一直只投市場，而創始人的性格、品質都是次要的，首先要尋找最大的市場，然后在市場里尋找最好、最具有成長空間的商品，最后才是創始人。

瓦倫丁與紅杉中國

“從不投資距離硅谷40英里半徑以外的公司。”紅杉資本曾如此宣稱，彼時美國高科技公司大多誕生自加州，紅杉資本保持聚焦精耕細作。但伴隨投資市場競爭的加劇，以及新興市場的迅速崛起，紅杉資本也開始拓展自己的投資半徑。

據媒體報道，早在2003年，瓦倫丁就將目光投向蓬勃發展中的中國市場，開始加緊對中國市場的考察，在與中國多位創業投資團隊進行了廣泛接觸后，瓦倫丁選擇與德豐杰全球基金原董事張帆和攜程網原總裁兼CFO沈南鵬一起始創了紅杉資本中國基金。

瓦倫丁的投資理念在紅杉中國也有所延續。“賭賽道”被視為紅杉中國投資的經典章法。

十幾年前，因為抓住了電子商務蓬勃發展所帶來的機遇，紅杉中國成為這場資本游戲中的佼佼者，阿里巴巴、麥考林、樂蜂網、聚美優品、美麗說，彼時幾乎能叫得上名字的電商背后都有紅杉中國的影子。再到7年前，伴隨移動互聯網的升溫，紅杉中國又開始押注本地生活類項目，大眾點評網、美團網、餓了么、趕集網都成為O2O賽道上的重量級玩家。

但賭賽道并非買下整個賽道，對于投資機構，特別是專注于早期和成長期的投資機構而言，投資賽道意味著對機構的管理能力提出了很高的要求。首先要抓準熱點、賭準賽道。

嗅覺敏銳、進入早、速度快成為紅杉中國一大特色。除此之外，在抓熱點、賭賽道之外，深耕賽道，紅杉中國在同一領域“多點占位”，但又不會去投兩家直接在同一時段競爭的公司。

沈南鵬認為中國投資人崛起，最大的支撐依據是整個市場起來了，中國的新經濟甚至比美國有更大成長空間。的確在投資上，以沈南鵬為代表的一批優秀投資人在向世界講述中國故事，并證明中國投資市場的日趨成熟。

“Don曾說過，投資人一半回報來自你的選擇標的，另一半來自投后服務，但他有一點沒提，就是投資基金布局的重要性。”在接受媒體采訪時，沈南鵬曾如此表示。

投資已經成為科技創新重要引擎，唐·瓦倫丁已逝去，但紅杉資本和“下注于賽道，而非賽手”的投資理念仍將影響一個又一個投資者和企業，正如紅杉資本中國發表的頌詞那樣，“傳奇終將永存”。