AI摘要：4月22日興業(yè)銀行計(jì)劃發(fā)行200億元永續(xù)債，23日交通銀行計(jì)劃發(fā)行300億元二級資本債，4月商業(yè)銀行陸續(xù)啟動(dòng)“二永債”發(fā)行。此前受多種因素影響一季度出現(xiàn)發(fā)行空窗，現(xiàn)快速回暖，二季度有望迎全年供給高峰，助力銀行夯實(shí)資本實(shí)力。

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4月22日，興業(yè)銀行計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為200億元永續(xù)債；4月23日，交通銀行計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為300億元二級資本債……繼工商銀行等發(fā)行“破冰”以來，4月商業(yè)銀行陸續(xù)啟動(dòng)二級資本債、永續(xù)債（以下簡稱“二永債”）發(fā)行。

專家表示，受監(jiān)管審批節(jié)奏、發(fā)行季節(jié)性因素共同影響，二永債在一季度出現(xiàn)階段性發(fā)行空窗。隨著審批落地、銀行資本補(bǔ)充需求釋放疊加低利率環(huán)境利好等因素，二永債發(fā)行已快速回暖，二季度有望出現(xiàn)全年供給高峰，助力各類商業(yè)銀行夯實(shí)資本實(shí)力。

二永債發(fā)行啟動(dòng)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日，4月以來，商業(yè)銀行已發(fā)行規(guī)模為2300億元的二永債，發(fā)行只數(shù)為6只。此外，還有多家商業(yè)銀行公布發(fā)行計(jì)劃：光大銀行、興業(yè)銀行、交通銀行計(jì)劃發(fā)行150億元永續(xù)債、200億元永續(xù)債、300億元二級資本債。

事實(shí)上，今年商業(yè)銀行發(fā)行二永債已在4月啟動(dòng)。4月10日，工商銀行公告稱，已完成500億元二級資本債發(fā)行。同日，中信銀行公告表示，已發(fā)行400億元永續(xù)債。至此，工商銀行、中信銀行分別完成今年首單二級資本債、首單永續(xù)債發(fā)行。去年1月13日，桂林銀行發(fā)行規(guī)模為30億元的永續(xù)債，為當(dāng)年首單；一季度，二永債發(fā)行規(guī)模達(dá)1738.60億元。

對于今年一季度發(fā)行暫緩的原因，多位專家表示，主要受監(jiān)管節(jié)奏與發(fā)行季節(jié)性特征影響。

“二永債發(fā)行實(shí)行金融監(jiān)管總局和人民銀行雙審批制度。”華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁表示，前者注重“額度管理”，批文有效期通常為24個(gè)月，銀行可在有效期內(nèi)自主選擇發(fā)行窗口；后者更注重“年內(nèi)余額管理”，規(guī)定未來一年（或截至年底）銀行新增余額和總余額上限。

財(cái)通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫彬彬說，二永債《人民銀行準(zhǔn)予許可決定書》一般于每年一季度集中受理并核發(fā)，有效期僅覆蓋當(dāng)年，無法跨年使用。未核發(fā)前，銀行暫不具備二永債發(fā)行條件，會(huì)形成階段性發(fā)行空窗。

以往因發(fā)行行政許可有效期僅覆蓋當(dāng)年，導(dǎo)致次年一季度二永債發(fā)行節(jié)奏偏慢的情況，今年將有所改變。記者在查詢多家銀行近期發(fā)布的《人民銀行準(zhǔn)予許可決定書》后發(fā)現(xiàn)，2026年度銀行發(fā)行金融債券行政許可有效期截至2027年3月31日，而2025年相關(guān)許可有效期截至當(dāng)年12月31日。

此外，今年一季度二永債的發(fā)行情況，也與發(fā)行銀行對債券窗口期的主動(dòng)選擇有關(guān)。“一季度二永債到期壓力相對較小，同時(shí)，年初機(jī)構(gòu)配置需求尚未完全釋放，發(fā)行端整體偏謹(jǐn)慎。”孫彬彬說。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日，一季度二永債總償還量為1157.10億元，二季度二永債總償還量為2784億元。

銀行仍有補(bǔ)充資本需求

對于二季度二永債的發(fā)行，專家認(rèn)為，二季度有望出現(xiàn)二永債全年供給高峰，單季發(fā)行規(guī)模有望明顯高于往年同期水平。

由于一季度的“零發(fā)行”，二永債今年的發(fā)行周期被壓縮至三個(gè)季度。

孫彬彬分析，二永債在一季度積壓的額度可能會(huì)延遲到二季度集中釋放，疊加二季度本來就是發(fā)行高峰，供給將顯著抬升。

當(dāng)前，低利率環(huán)境降低銀行負(fù)債成本，將提高商業(yè)銀行發(fā)行意愿。“銀行更關(guān)注發(fā)行成本和市場穩(wěn)定性，因此二永債供給節(jié)奏與債券市場利率有一定相關(guān)性。在二永債供給量較大的月份，10年期國債平均收益率往往下行或小幅上行；在債市情緒偏弱、10年期國債收益率大幅上行期間，二永債凈融資會(huì)顯著下降。”劉郁說。

此外，各類型商業(yè)銀行仍有補(bǔ)充資本的需求。劉郁表示，2025年各類型商業(yè)銀行資本充足率均有不同程度的下降。

政策持續(xù)發(fā)力支持商業(yè)銀行“補(bǔ)血”。今年的政府工作報(bào)告提出，擬發(fā)行特別國債3000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。此后，國家金融監(jiān)督管理總局黨委召開的擴(kuò)大會(huì)議提出，推動(dòng)國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本，研究多元化補(bǔ)充中小金融機(jī)構(gòu)資本。