3月2日晚間，美國閱后即焚應(yīng)用Snapchat母公司Snap今日登陸紐交所，股票代碼“SNAP”，開盤價(jià)24美元，較17美元的發(fā)行價(jià)上漲41.2%。以開盤價(jià)計(jì)算，Snap的市值達(dá)到336億美元。

Snap的首次公開招股是自2014年阿里巴巴集團(tuán)IPO以來，美國證券市場最大的科技企業(yè)IPO，也是自2012年5月Facebook上市之后美國企業(yè)最大規(guī)模的IPO。

Snap周三將發(fā)行價(jià)定為17美元，超出此前確定的14美元至16美元的指導(dǎo)發(fā)行價(jià)格區(qū)間。按照17美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，Snap估值為238億美元。

股票獲超額認(rèn)購

2月底，Snap開啟IPO路演，先后與倫敦、波士頓以及紐約等地的投資者進(jìn)行了多次見面。

BI消息稱，Snap受到投資者的追捧，有超過100億美元資金對其即將發(fā)行的股票進(jìn)行認(rèn)購，而其募集額約32億美元，這意味著至少存在68億美元的超額認(rèn)購。

華爾街日報(bào)稱，Snap的IPO最終獲得3倍認(rèn)購。因此，該公司上調(diào)發(fā)行價(jià)至17美元，超過原定的14美元-16美元的發(fā)行價(jià)區(qū)間。

負(fù)責(zé)SnapIPO事宜的主承銷商為摩根士丹利、高盛、德意志銀行以及摩根大通。

市場分析師和投資人希望Snap股價(jià)在上市首日能夠表現(xiàn)的強(qiáng)勁一些，從而為科技獨(dú)角獸陸續(xù)進(jìn)行首次公開招股奠定良好的基礎(chǔ)。不過美國最大的兩家科技獨(dú)角獸公司Uber和Airbnb，今年還不會(huì)進(jìn)行首次公開招股。

一些觀察人士希望，Snap成功的首次公開招股能夠吸引一些大型科技初創(chuàng)公司進(jìn)行首次公開招股。

今年進(jìn)行首次公開招股的獨(dú)角獸公司將包括流媒體音樂服務(wù)提供商Spotify，數(shù)據(jù)分析公司Palantir，以及圖片社交網(wǎng)絡(luò)Pinterest。

用戶忠誠度

Snap的主流產(chǎn)品Snapchat已在年輕用戶群體中非常流行。這款智能手機(jī)應(yīng)用已擁有1.58億日活躍訪問用戶，該公司去年的營收達(dá)到了4.405億美元。不過Snapchat的增長速度正在放緩。去年第四季度，Snapchat的用戶同比增長了48%，低于第三季度的63%，低于第二季度的66%。

Snap去年的營收達(dá)到4.0484億美元，較上年的5866萬美元增長了近600%。與Facebook一樣，Snap幾乎所有的營收都來自于廣告業(yè)務(wù)。Snap目前仍處于虧損之中，去年的虧損達(dá)到5.146億美元，虧損幅度超過2015年的3.729億美元。

風(fēng)投公司nhattanVenturePartners此前發(fā)布報(bào)告稱，雖然Snap擁有龐大的用戶群體，但他們的忠誠度是主要顧慮。Snap用戶主要為年齡在18歲至34歲的青年用戶。該公司的招股說明書顯示，隨著時(shí)間的推移，這部分用戶群體的參與度可能會(huì)出現(xiàn)下滑。

Snap的招股說明書顯示，去年第四季度，Snapchat日均活躍用戶同比增幅首次低于50%。

Snap高管在路演中把用戶增速放緩的問題歸咎為Android版應(yīng)用的問題，該公司在招股說明書中已提到過這一問題。

盡管對Snap的用戶增長感到擔(dān)憂，但該公司愿意前往倫敦舉辦路演活動(dòng)仍給當(dāng)?shù)氐幕鸾?jīng)理們留下了深刻印象。此前，F(xiàn)acebook和Twitter都未向歐洲投資人提供機(jī)會(huì)，于上市前在該地區(qū)舉辦路演活動(dòng)。

90后創(chuàng)始人

在上市之后，該公司聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官埃文·斯皮格（EvanSpiegel）將持有Snap44.3%的投票權(quán)。這是因?yàn)镾nap效仿Facebook為公司設(shè)置了多層股權(quán)結(jié)構(gòu)。

Snap本次將發(fā)行不帶有投票權(quán)的A級(jí)普通股。Snap股權(quán)結(jié)構(gòu)分為三類：A級(jí)、B級(jí)和C級(jí)。除表決權(quán)、轉(zhuǎn)換權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)外，各級(jí)普通股是相同的。任何參與Snap首次公開招股并買入A級(jí)普通股的投資人都不被授予投票權(quán)。

每股B級(jí)普通股享有1股投票權(quán)，有資格轉(zhuǎn)換為1股A級(jí)流通股。每股C級(jí)流通股享有10股投票權(quán)，可以有資格轉(zhuǎn)換為1股B級(jí)普通股。Snap的C級(jí)普通股持有人為公司創(chuàng)始人、高管以及董事。

如果按照每股17美元的發(fā)行價(jià)發(fā)行股票，斯皮格的個(gè)人資產(chǎn)將超過44億美元，成為全球最年輕的億萬富豪之一。

斯皮格如今只有26歲，比扎克伯格年輕了6歲。不過以這種方式來安排薪酬存有一定的缺陷。如果投資人認(rèn)為Snap的估值過高，或者是不滿獲得無投票權(quán)股票，斯皮格的個(gè)人凈資產(chǎn)可能會(huì)出現(xiàn)大幅的縮水。

另外一位創(chuàng)始人為28歲的墨菲（BobbyMurphy），其擔(dān)任CTO，上市后的個(gè)人資產(chǎn)也將超過38億美元。