證券時報記者 呂錦明

2017新年伊始，團貸網母公司、新三板掛牌企業光影俠(831138)發布的一則主動摘牌公告引發資本市場的高度關注和熱議。

公告稱，為配合日后的戰略發展規劃，光影俠擬申請在全國中小企業股份轉讓系統（新三板）終止掛牌。

雖然光影俠給出的主動申請摘牌的理由很簡單，但這仍被市場直接解讀為“團貸網系”為分步、分拆，進而跨入更高階資本市場走出的重要一步。

對標陸金所 為另謀分拆上市做鋪墊

2016年3月9日，團貸網于通過逆向收購光影俠成功登陸新三板。之后，光影俠將互聯網金融新增為主營業務，旗下子公司包括：東莞團貸網互聯網科技服務有限公司、東莞團貸網資產管理有限公司以及深圳正合普惠金融服務有限公司。其中，團貸網科技負責團貸網平臺（tuandai.com）的運營對接線上資金端，團貸網資管和正合普惠負責線下資產端的開發。目前，遍布全國的近250家自有資產端網點給團貸網平臺提供了近90%的業務來源，為企業快速、穩健的發展提供了保證。

國內互聯網金融企業在經歷了2015年霸蠻的“千團大戰”、2016年合規要求大背景下的“百舸爭流”之后，戰略升級和資本運作更顯得至關重要。受限于監管機構對網貸平臺IPO的高門檻，截至目前，國內只有宜人貸一枝獨秀登陸美股，陸金所、螞蟻金服等則在尋求海內外上市。市場人士指出，目前此類標的在資本市場仍屬稀缺，因此上市估值也變得炙手可熱、奇貨可居。

截至目前，作為行業龍頭陸金所已正式獨立拆分陸金服平臺，將其網貸業務剝離，并啟動了赴港IPO的計劃。有傳言稱，此次赴港上市，陸金所的上市估值將達500億美元，超過其母公司中國平安約3000億港元的市值，若一切順利，陸金所將于今年年中正式登陸香港資本市場。

和陸金所一樣，團貸網系也是從網貸平臺起家，經過四年多的發展，已經成為一個初具規模的互聯網金融服務集團。光影俠董事長、團貸網創始人兼CEO唐軍曾表示，P2P只是集團旗下一個很小的產品板塊，團貸網的未來發展將對標陸金所。

以退為進 主動“擁抱合規”

據悉，目前監管部門及股權轉讓機構并未對團貸網或光影俠提出任何相關的要求。

知情人士透露，光影俠此時主動摘牌意在以退為進，或許是為了分拆業務另謀在高階市場上市做鋪墊，而并非監管層的意見。預期團貸網將會重新梳理、充分整合各業務模塊，將集團分為P2P板塊和其他相關有牌照的金融板塊，分拆、分步在港股或A股上市。

值得一提的是，踏入2017年以來主動退出新三板的，光影俠并非首例。早在1月初，就有一家旅游網的母公司發布公告稱，出于公司戰略發展需要并為進一步資本運作服務，擬申請終止掛牌新三板。

市場分析指出，其實，業務分拆也是合規的要求。隨著網貸監管政策的收緊和行業整改進程的加速，分拆業務、避免混業經營、轉向綜合財富管理平臺等成為不少集團化平臺的突破口。畢竟，合規才是發展的前提。事實上，在2016年8月24日網貸管理暫行辦法發布后，包括團貸網、網信理財、積木盒子、開鑫貸、宜貸網、愛錢進等平臺都紛紛宣布升級轉型，這一方面加速牌照布局，另一方面也可將P2P網貸業務獨立運營。

團貸網集團（暫定名）于2016年10月宣布轉型升級，將專注于互聯網金融領域，打造綜合持牌的金融服務集團。

據悉，集團將旗下業務分為資產端和互聯網端，資產端基本涵蓋了小微企業、供應鏈金融、小額信貸、消費分期、倉儲物流、三農經濟等領域。互聯網端將啟用主域名tdw.cn，成為一個綜合流量入口，為旗下P2P板塊、私募基金、代銷基金、保險經紀業務、網絡小貸等業務引流。

85后創業團隊打開市場想象空間

自宣布轉型升級以來，團貸網集團動作頻頻，比如：收購達商小貸30.952%的股權、與東莞證券深度合作等，目前，團貸網APP為東莞證券開通了入口，投資用戶通過APP操作可以享受到便捷、優質服務及一些專屬優惠。另外，去年12月底，團貸網官網發布公告稱，與廈門銀行的資金存管項目已進入聯調測試階段，將于節后正式上線，提醒注冊投資用戶補全賬戶信息……

值得一提的是，2016年被稱互聯網金融行業“合規年”，受2015年負面信息及2016年監管政策的影響，2016年1至10月份，行業內獲得融資的企業寥寥無幾，但團貸網仍獲得了3.75億C輪融資。就此，廣東互聯網金融協會秘書長朱明春曾感慨：“在這樣的大背景下，團貸網還能獲得3億多的融資，我很佩服！”

團貸網為何如此大受資本市場青睞？除了其安全性、發展性，還得益于其一貫的良好表現。2016年3月完成重組、合并財務報表后，光影俠2016年中報及三季報均表現不俗——前三季度實現營業收入5.76億元，利潤總額達1.39億元，歸屬于股東的凈利潤達1.03億元，相比中報的5843萬和2015年度不足68萬的凈利潤，顯示其業務增長顯著、盈利表現穩定。

另外，光影俠背后的“團貸網系”在2016年度利潤超2億元人民幣；光影俠股價最新報收128.7元/股，總市值達71.35億元。

對此，有業內人士分析稱，毫無疑問，團貸網已進入平穩成長的上升通道。在新三板掛牌不但提高了光影俠及背后團貸網集團的融資能力，也使得公司治理得到規范，信息披露義務得以履行，為企業發展的提速奠定了良好的基礎。新三板流動性不足，團貸網在資本市場另謀出路屬正常流動，也是企業發展的需要，“敢上敢退，不僅體現了公司實力強勁、盈利穩定，經得起折騰，更折現了團貸網創始團隊始終如一、甚至更強更盛的創新勇氣和創業心態。發展勢頭向好、‘糧草’充足的光影俠此時主動退出新三板，以唐軍領軍的85后創業團隊將引領團貸網集團如何發展，資本市場對此有了很大的想象空間。”