（原標題：“黑天鵝事件”頻發(fā) 黃金期貨成現(xiàn)企和機構避險重要選擇）

文章來源：期貨日報

“今年以來，世界經(jīng)濟的不確定性與不穩(wěn)定因素增多，全球金融市場風高浪急，‘黑天鵝事件事件’頻發(fā)，黃金、白銀已經(jīng)成了資金避險‘樂土’。”海通期貨常務副總經(jīng)理楊坤沂說，在這樣的背景下，有效地做好資金管理和風險控制，黃金現(xiàn)貨企業(yè)及相關機構運用黃金期貨提高企業(yè)的抗風險能力，可謂正當其時。

楊坤沂是在昨日由海通期貨于上海主辦，上期所、飛鼠科技特別支持的中國（2016）黃金市場與風險管理論壇上作上述表述的。

楊坤沂說，作為黃金市場的重要組成部分和低成本、高效率的風險管理工具，黃金期貨已成為實體企業(yè)、相關機構和投資者進行風險管理和投資理財?shù)闹匾x擇，也是資產(chǎn)配置的一個重要渠道，在發(fā)揮市場功能、服務實體產(chǎn)業(yè)等方面取得了明顯成效。

根據(jù)上期所的數(shù)據(jù)，2016年上半年，黃金期貨累計成交3035.6萬手，同比增長40%，法人持倉和成交占比有所增加，特殊單位客戶積極參與交易，投資者結構日益優(yōu)化。

“作為山東黃金的子公司，山東金控承擔著我們公司一部分套期保值的職能。我們現(xiàn)在的套期保值都是動態(tài)套期保值，不像教科書所說得那么簡單，只要在成本上多一塊錢、多五毛錢，就把全年產(chǎn)量套上。現(xiàn)在動態(tài)套期保值的基本原理和趨勢交易幾乎一樣，只不過我們的方向是空而不是多。我們會盡量捕捉一年、一個季度乃至一個月的相對高點，實現(xiàn)我們現(xiàn)貨銷售價格的最優(yōu)。”山東黃金首席分析師蔣舒在會上如是說。

對于市場比較關注的未來金價走勢，海通期貨投資咨詢部首席分析師盛為民表示，三季度金價上漲可能會面臨一定的壓力，因為美聯(lián)儲對加息的態(tài)度非常謹慎，“到四季度金價可能會走弱”。

“不過需要特別注意的是，接下來意大利針對憲法改革的公投可能會引發(fā)新一輪脫歐風波，進而可能會帶來新一輪市場恐慌。”盛為民說，“如果這成為現(xiàn)實，金價上漲可能會遠遠超出現(xiàn)在的估計。”

在申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇看來，三季度黃金市場風險偏好尚可，因此9月之前不用太悲觀，但之后變數(shù)會增加，如英國脫歐談判啟動、美國大選等，屆時，市場將重新進入避險節(jié)奏。

李慧勇進一步解釋，英國新首相上臺之后將啟動脫歐談判，在談判過程中，英國與歐盟的關系仍然面臨著極大的不確定性。英國脫歐繼續(xù)發(fā)酵的風險可能會引發(fā)蘇格蘭獨立公投，以及荷蘭、法國等公投意愿較強的國家紛紛公投脫歐。

“由于原油的筑底企穩(wěn)尚需時日，且今年的美國大選不確定性增強，出于審慎考慮，美聯(lián)儲會將加息延遲到今年12月進行。”蔣舒說，若美聯(lián)儲今年12月加息，那么去年12月以來美聯(lián)儲的第一次和第二次加息之間的利多金價態(tài)勢將宣告結束，“由此來看，四季度金價或下探至1150—1180美元/盎司一線”。不過，他也表示，從中長期來看，機構和投資者還是可以繼續(xù)持有黃金的。