經濟短穩長弱，PPP項目成先鋒。

近期滬指放量突破3100點后進入盤整期，兩市整體相對萎靡，權重股重現調整，熱點題材以及成長類標的表現良好，顯示市場整體仍處于存量博弈、風格切換迅速的狀態。前期受到熱捧的金融及地產板塊出現回調，26號保監會發布的征求意見稿使得恒大、寶能等險資舉牌上市公司的示范效應有所減弱。

當前政治、經濟和流動性的綜合影響使得市場處于上有頂下有底、相對震蕩的大格局中，同時國民經濟呈現宏觀偏弱，微觀小幅改善的局面，穩增長仍需繼續發力推動經濟平穩向前。在當前貨幣政策寬松空間有限、財政支出壓力加大的情況下，采用PPP模式在基建領域引入民間資本成為穩增長與激活民間投資的有效途徑。下半年以來隨著政策扶持不斷加碼，PPP相關行業的熱度逐漸提升，根據財政部PPP中心數據顯示，項目申報、入庫數量、項目落地率均有明顯增長。

謹慎樂觀，啞鈴策略強化后市布局。

權益基金:盡管低利率下資產荒推動風險資產上行的邏輯仍在，但考慮資金驅動、業績驅動型行情難以出現，再加上深港通利好預期已經逐漸兌現，市場短期上漲空間有限。9月全球市場將迎來超級月，全球主要央行將先后舉行利率會議，疊加OPEC會議的影響，市場波動或將加大。建議投資者靜觀其變，維持中性倉位精選結構，關注重倉低估值、高股息率的產品（如銀行板塊）；適當布局周期性行業（如鋼鐵、煤炭板塊）以及國企改革、環保PPP項目等熱點題材，增厚組合收益潛能。

固定收益基金:我們預計短期債市還將經歷震蕩，但維持債市長期牛市的觀點未變，遇調整逢低吸納把握交易型機會。策略上推薦重倉利率債產品，信用債方面以階段性防御為主，控制久期及杠桿率，警惕違約發生可能性。

QDII基金:建議投資者可多配置香港美元債、亞洲債QDII，分享趨勢性機會，但仍需警惕潛在的信用違約風險；繼續維持石油以及黃金QDII的配置比例，以靜制動、等待機會；適當降低權益類QDII的配置比例，應對貨幣政策轉向風險。上海證券有限責任公司