昨日晚間，中國保監會發布《關于保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，這標志著保險資金可參與滬港通試點業務。今日港股開盤基本持平，報23924.77點，隨即小幅走高，盤中漲近0.4%。

保監會在昨日的公告中表示，此次允許保險資金參與滬港通試點，進一步增加了保險資金參與香港股票市場的投資方式，有利于保險機構更為靈活地選擇投資標的，緩解資產配置壓力；有利于保險機構借助境內和境外兩個市場優化資產配置結構，防范和化解投資風險。

中金公司王漢鋒評論稱，保監會放行保險資金通過滬港通投港股，對港股繼續看好：

保監會的《監管口徑》使得保險資金這一內地重要的機構資金也可以直接通過滬港通來投資港股，對港股短期情緒和資金面都構成利好。

目前，保險資金只能通過QDII等方式投資港股，而QDII額度相對緊張。2007年和2014年，保監會先后發布《保險資金境外投資管理暫行辦法》及《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》，允許保險機構投資香港股票及其他發達市場權益類資產。

上海證券報援引多家大型保險機構人士的話稱，目前有四類港股對追求穩定絕對收益的保險資金有明顯吸引力：A+H股中有折溢價優勢、稀缺優勢、低估值及高股息率、類債券型個股。

至于險資通過滬港通投資港股的潛在規模，王漢峰測算：

目前保險行業資金運用余額約12.5萬億，其中投資到股票和基金的比例約為13.7%。假設其中初期有10%的分布到港股市場，對應的資金量可能是1700億元左右。中國近年保費收入以每年以約2萬億的速度在增加，假設新增的保費中按照同樣的比例投資于港股，每年為港股帶來的潛在增量資金約為300億元。

截至2015年末，保險資金境外投資余額約360億美元（約合2000億元），占保險業總資產比例不足2%，遠低于15%的監管上限。

此前有香港投資界人士提及“保險資金參與滬港通踴躍”并不準確，因其所指的“保險資金”只是有若干保險資產管理公司通過發行資管產品的方式參與滬港通，且認購的機構也來自非保險業的委外客戶，因此不是真正意義上的保險資金。而《監管口徑》的出臺，才是保險資金真正參與滬港通的開閘標志。

對港股的未來前景，王漢峰評論稱，資金面利好港股表現，年底指數目標已被超越，存在被上調的可能：

盡管港股市場從前期低點以來連續上升約33%，短期存在獲利回吐的可能，但考慮到近期外圍市場相對平穩、深港通預期仍在繼續發酵、滬港通南向資金近日繼續連續大額流向港股，保險資金又被放行利用滬港通投資港股，流動性的繼續好轉可能會使得市場仍有繼續上行的空間，我們之前確定的年底指數目標存在被繼續調高的可能性。

當前恒生國企指數的動態市盈率估值水平在8.2倍左右，高于過去5年的均值7.5倍，過去五年估值的高點在10.0倍左右（2015年5月），長期的均值也大約在此水平。如果恒生國企指數回到這一估值水平，對應的點位大約在12100點附近。考慮到去年5月達到這一估值時A股的預期也較為樂觀，而當前A股市場相對低迷，港股市場在年內漲到這一估值水平可能需要其他方面超預期的因素。

《監管口徑》主要內容：一是明確保險機構直接開展滬港通股票投資應當具備股票投資能力，不具備股票投資能力的保險機構應委托符合條件的投資管理人開展運作；二是明確保險資產管理機構發起設立的組合類保險資產管理產品，可以投資港股通試點股票；三是明確保險機構應當將投資港股通股票的賬面余額納入權益類資產計算，并明確了保險資產管理機構發起組合類保險資產管理產品投資滬港通股票時，在賬戶開立、投資交易、清算核算等環節的要求。

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